易方达大健康主题混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度上证指数下跌6.16%，沪深300指数下跌12.49%，中证800指数下跌13.97%，中证健康产业指数上涨2.60%，申万医药生物指数上涨10.12%，市场整体相比于上半年有所回落，但大健康领域有明显超额。医药外包研发服务（CXO）和生命科学上游的试剂与耗材是表现最为强劲的细分板块，一方面中国创新药持续授权给全球大型药企激发了行业的研发投入，另一方面AI制药主题的兴起提升了行业的估值，相比之下创新药企业和其他各类与内需相关的医疗、消费等方向表现则较为平淡。

考虑到美债利率持续上行和创新药景气度扩散的大环境，报告期内本基金减仓了部分预期较高的创新药标的，增加了对医药外包公司的持仓，同时整体组合维持了中性的仓位水平，以防范AI制药相关产业链估值水平过高而在后续出现较大幅度回撤的风险。我们在中长线持续看好中国创新药在全球市场份额提高的逻辑，但会在不同产业阶段和股价预期下介入不同的环节，以提升投资效率。