易方达价值精选混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度，A股市场整体震荡调整，风格层面出现明显切换。在上半年大幅上涨后，以人工智能硬件为代表的科技成长方向在三季度明显回调，电子、通信等行业跌幅居前；煤炭、石油石化、银行、农林牧渔、医药生物等行业则表现相对较好，红利与价值风格占优。从季内节奏看，7月市场调整较为集中，8月有所修复，9月再度走弱。外部环境方面，中东地缘冲突持续，国际油价上行，海外主要经济体长端国债收益率普遍上升，全球人工智能硬件相关资产同步调整，市场对相关资本开支节奏与投入回报的讨论有所增多。国内方面，出口保持较快增长，制造业采购经理指数于9月回升至扩张区间，居民消费修复仍偏缓，宏观政策继续强调加大逆周期调节力度、扩大内需。

本季度，本基金在二季度提高组合集中度的基础上，在人工智能相关领域与非人工智能领域之间进行了选股层面的均衡。人工智能相关领域方面，相关板块在季内明显调整，我们结合产业进展与公司基本面变化对持仓结构进行了优化，增配了电子、通信行业中产业地位突出、订单与业绩能见度较高的公司；非人工智能领域方面，我们增配了食品饮料行业中具备长期竞争优势的公司，继续持有医药生物、石油石化行业中基本面稳健的公司，同时减持了机械设备、基础化工行业的部分周期类持仓。通过两类资产的均衡配置，组合在保留产业趋势方向布局的同时降低了对单一方向的依赖，力求改善整体的风险收益特征。组合继续通过行业集中度与个股比例约束控制风险。