易方达科瑞混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年第三季度A股主流的市场指数以下跌为主，其中上证50指数、沪深300指数、中证1000指数、创业板综指数分别下跌5.56%、12.49%、17.15%、21.18%。行业方面，申万煤炭、石油石化、农林牧渔指数表现最好；而申万电子、通信、建筑材料指数表现最弱，跌幅均超过了20%。

分析原因：

回顾三季度的情况：经济修复动能延续分化，"外需韧性犹存、内需修复偏慢、价格与实物量背离"的格局未改。生产端方面，工业增加值同比增速小幅回落但结构亮点仍在，通信电子、电气机械等受AI资本开支与海外订单带动延续高增，地产链及上游原材料生产则持续承压。消费修复一波三折， "两新"政策退坡后的影响逐步消化，暑期出行与服务消费形成阶段性支撑，但以旧换新相关品类明显回落，居民收入预期偏弱仍制约内生动能。出口仍是重要支撑但斜率放缓，高基数与海外补库周期切换下增速回落，电子链与电力设备量价齐升态势延续，对东盟、中东等新兴市场出口占比进一步提升。投资方面，地产投资仍在探底，基建受专项债发行提速支撑边际企稳，制造业投资受出口景气与设备更新带动略有回暖。价格方面，CPI、PPI温和回升，名义读数继续改善，但海外地缘扰动反复，输入性成本与供应链风险仍需警惕。

截至报告期末，不同行业指数的估值分位差异巨大。本基金三季度增持的行业主要有传媒、医药生物、煤炭，而减持的行业主要是电子、电力设备、非银金融。在行业选择上，本基金会更关注和经济相关性不高或者具有抗通胀属性且估值分位不高的板块；同时在顺周期板块也会布局一些供需格局清晰或者符合未来碳达峰趋势的子行业和个股；在科技股方面，AI应用爆发在即，三季度提升了配置比例。