易方达新经济混合基金报告期内基金投资运作分析

三季度全球各大经济体先后步入加息周期，美债收益率持续新高，在全球流动性收敛的背景下，国内权益市场也迎来了一轮调整。尤其是上半年高歌猛进的AI方向，投资人开始担心模型厂商的ROI，进而影响巨额资本开支的持续性，相关个股跌幅普遍较大。

我们二季度末就认为AI的市场情绪有过热倾向，这种极致的分化意味着短期股价蕴含一定风险，因此在7月上旬逐步降低了科技仓位。但我们也认同AI作为新一轮产业革命，发展的脚步不会停止，经历了初期的爆发式增长，未来将进入螺旋式上升阶段，其对各行各业的带动与改造刚刚开始。基于以上产业判断，加上许多个股经历下跌后，其估值性价比再度显现，我们在8月份开始又重新买回了部分科技股票。从目前的情况看，尽管海外市场诸多AI龙头重回升势，但A股科技白马表现却不尽人意，我们的操作正确与否还有待时间的验证。

展望未来，整体我们认为经历了两年牛市的市场将阶段性进入中场休息，目前市场处于观察期，等待全球通胀、流动性、AI进展以及美国中期选举等事项的逐步清晰，未来的投资机会也将更加均衡，我们仍将聚焦AI产业的发展，同时也会将更多精力投入到过去几年跌幅较大的行业中去，如AI应用、医药、消费等，期待为持有人持续创造超额收益。