易方达沪深300ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具有代表性的300只证券组成，以综合反映沪深市场上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2026年三季度，中国经济在外部环境复杂多变、国内需求仍待巩固的背景下总体保持韧性，宏观政策延续积极取向并更加注重扩内需、稳预期与促转型协同发力。面对全球贸易环境变化、地缘政治扰动及房地产市场持续调整等挑战，政策层面继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，超长期特别国债支持的“两重”项目加快落地，围绕科技创新、重大基础设施、城市更新等领域的投资支撑进一步增强；同时，服务消费扩容提质、设备更新和技术改造等政策持续推进，为经济稳定运行提供支撑。经济结构分化特征较为明显，工业生产和出口保持较强韧性，装备制造业、高技术制造业增长较快，电子信息、工业机器人、锂电池等新兴产业链继续展现较高景气；机电产品出口保持较快增长，对共建“一带一路”国家贸易稳步扩大。与此同时，居民商品消费、民间投资及房地产相关需求仍处于修复过程中，服务消费相对更具韧性，经济恢复基础仍需政策持续呵护。总体看，三季度经济运行延续稳中有进态势，新质生产力加快形成，数字技术、人工智能、高端制造与传统产业融合持续深化，为高质量发展提供了新的增长动能。

资本市场方面，2026年三季度A股市场整体呈现“震荡下行、风格切换、红利占优”的格局。前期强势的科技成长与红利价值之间呈现明显的“高低切换”，市场资金向业绩稳定性和高股息资产聚集，板块轮动进一步加快。行业层面，前期领涨的电子、通信、半导体、算力硬件等科技成长板块在三季度深度回调、跌幅居前，电力设备、机械设备、基础化工等制造成长方向同样表现疲弱；而前期承压的煤炭、石油石化等上游资源品显著回升，大幅领涨市场，农林牧渔、银行、房地产等低估值与防御方向表现突出，医药生物、食品饮料、商贸零售等前期偏弱板块亦企稳回升。从市场主流指数的表现来看，中证红利指数逆势收涨，显著跑赢主要宽基指数，上证50相对抗跌，沪深300震荡下行，而科创50、创业板指在科技行情退潮下领跌主要宽基指数，中证500、中证1000等中小盘指数亦出现较大回撤。整体而言，三季度市场风格由上半年偏成长、重科技的交易主线，阶段性转向重估值、重现金流和重股息的防御性配置，价值红利风格相对占优。

沪深300指数作为A股市场最具有代表性的大盘蓝筹指数，聚集A股最核心的权益资产，涵盖了各行业龙头，指数表现跟中国宏观经济周期以及各行业龙头上市公司整体盈利状况息息相关，与A股大盘走势基本保持一致。报告期内指数中的银行、医药生物、石油石化、食品饮料、公用事业、煤炭等行业的成份股涨幅居前，对沪深300指数收益贡献较大，而电子、通信、电力设备、机械设备、计算机等行业的成份股表现相对落后，对沪深300指数收益产生了较为明显的拖累。报告期内沪深300指数下跌12.49%。

指数的长期收益表现取决于其成份股盈利的长期增长情况，沪深300指数作为A股市场的核心宽基指数，涵盖了中国经济中主要行业的龙头企业，这些企业的盈利会随着整体经济的增长而相应增长。长期来看沪深300指数表现与GDP增速基本一致，是分享中国经济增长的有效工具。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。