易方达价值精选混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，我们对市场总体保持积极的看法。从产业层面看，人工智能相关的算力建设、资本开支与产品迭代仍在持续推进，以其为代表的成长方向预计仍是市场重要的产业主线；但经过上半年较大幅度的上涨后，部分环节的预期已明显抬升，市场波动可能加大，业绩兑现能力将成为更重要的定价标尺。与此同时，市场的机会未必局限于单一主线：部分传统行业经过较长时间调整，估值与预期均处于相对低位，随着基本面出现边际改善或政策环境的积极变化，亦有望出现结构性修复机会。本基金将继续坚持价值为底、长期逻辑为纲的框架，在深入研究的基础上将仓位配置于置信度更高的方向，同时通过行业集中度与个股比例约束控制风险，力争为持有人获取长期稳健的回报。

易方达价值精选混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年上半年，A股市场先抑后扬，结构分化达到近年少见的水平。一季度，受贸易政策不确定性与中东地缘冲突影响，市场自高位震荡整理，价值与周期风格相对占优；二季度，以人工智能产业链为代表的科技方向大幅上涨，带动指数重回升势。上半年科创50指数上涨64.25%，沪深300指数上涨7.55%，电子、通信等算力相关行业涨幅居前；与此同时，食品饮料、商贸零售等传统消费行业明显回调，港股科技板块亦表现疲弱，市场定价持续向产业景气与盈利兑现能力集中。宏观层面，出口与财政投放对增长形成支撑，制造业PMI自3月起回升至扩张区间附近，但内需修复仍偏缓，5月社会消费品零售总额同比小幅转负。

上半年组合的操作大体经历两个阶段。一季度，面对外部扰动加大的环境，我们增配了油气与上游能源等价值方向，降低了出口链相关配置，并以行业分散控制组合波动；二季度，随着重点产业趋势的订单与业绩兑现路径逐步清晰，操作主线转向提高组合集中度，将仓位进一步向研究置信度更高的方向聚焦，增配了以CXO为代表的医药研发服务等基本面出现积极变化、估值处于历史相对较低水平的领域，同时减少了部分持有逻辑边际弱化的分散持仓。组合始终执行行业集中度与单一个股比例上限的约束，保持流动性管理，力求在把握结构性机会的同时控制组合回撤。