易方达汇裕积极养老五年持有混合（FOF）A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2026年宏观复杂度提升，AI产业进入新阶段的同时，诸多变化端倪已显现，需要以新的视角、更为缜密的思考来应对变化和寻找投资机会。同时，一些稳定类资产估值处于合理区间，预期回报吸引力提升。

本着实现基金长期稳健增值之目标，本基金会继续将风险管理作为组合管理之核心，对风险的察觉、跟踪分析、评估会依然是我们的重中之重，未来一个阶段：

1）主动基金方面，注重对策略本身收益来源、阿尔法程度的考量；

2）底层资产方面，除思考股东回报、估值和预期收益率之外，增加市场环境（参与者、机制等因素）对定价的影响；

3）战术策略运用方面，在风险评估下的组合分散化、积极应对风险和获取独立收益来源的子策略将继续是我们重要研究方向；

4）提升思考维度的长期性。

本基金将秉承初心迎接新的市场变化，继续为实现基金长期稳健增值的投资目标而展开投资活动。希望我们通过对风险严估、对投资标的的严选、对投资决策的审慎评估，让您的这份养老投资实现长期稳健增值！

易方达汇裕积极养老五年持有混合（FOF）A基金报告期内基金投资运作分析

2026年上半年，全球权益市场波动加大、结构分化显著。一方面，一季度地缘冲突带来市场整体波动，资源品高位回调；另一方面AI发展迅速，人类进入Agent（智能体）时代，“Token（词元）”需求进一步爆发的同时，对产业和经济的结构性影响进一步凸显，伴随资本市场与之对应的结构性特征显著，不同市场的差异又进一步放大了这种特征。在AI整体跃迁的同时，一些新的特征出现：如不同环节出现不同的演进（体现在技术进步的节奏、技术路径的走向、供需格局的变化等），这些成为在二季度影响对应板块的重要因素；还可以观察到的是，国产链进步显著，成长曲线预期抬升。

本季度基金延续原有投资策略执行。基于资产视角，上半年在行业配置上进行了积极优化调整：基于宏观变化和产业周期，本基金一季度在周期类资产和科技类资产上进行了战术性操作，在二季度进一步提升了TMT（科技、媒体与通信）的配置权重，在提升过程中秉承多元化的思路，提升了亚太区域和国产链的配置；对应降低了资源品和工业板块的权重；在基金选择方面，本基金在主动基金和二级债基上均进行了品种上的优化。研究层面，团队继续加大在风险控制和组合管理上的研究，本基金的管理亦在这两个方面进行迭代。

整体而言，上半年由于市场客观表现以及基金策略的适应性，基金获得了相对较好的收益。