易方达科汇灵活配置混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年二季度，A股市场整体呈现趋势性上涨，上证指数上涨5.20%、沪深300指数上涨11.90%、创业板指上涨36.35%。本季度申万一级行业中，电子、通信和建筑材料涨幅居前，且显著领先于其他行业；钢铁、农林牧渔以及石油石化等行业表现相对靠后。

上期季报中，我们提出，将尽量规避“人尽皆知、奔走相告”的资产，而尽可能将仓位布局在“答案已经开始浮现、但尚未被充分定价”的资产上。经过本季度的实践与反思，我们对这一理念有了进一步理解。我们仍然坚持，超额收益的核心来源于市场认知与定价之间的偏差；但与此同时，我们也更加认识到，在时代级产业趋势形成并持续强化的阶段，市场共识本身并非风险的充分条件，产业贝塔同样具有重要价值。

本轮产业革命的演进速度以及全球地缘格局的重塑，持续推动我们对既有认知和投资框架进行迭代。报告期内，组合适度增加了电子、CDMO（医药合同研发生产机构）等行业的配置。未来，我们将在积极参与时代产业主线的基础上，持续寻找新的技术方向，并在产业链内部挖掘预期差更大、市场定价尚不充分、股价位置与估值更具吸引力的细分机会，努力实现产业趋势贝塔与认知阿尔法的有机统一。