易方达价值精选混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年二季度，A股呈现指数上行与结构显著分化并存的格局。以人工智能产业链为代表的科技方向大幅上涨，科创50指数上涨75.74%，电子、通信等算力相关行业涨幅居前；与此同时，多数传统行业出现明显回调，食品饮料、商贸零售等消费行业跌幅较大，石油石化行业随国际油价回落调整明显，价值风格整体承压。宏观层面，制造业PMI连续三个月处于荣枯线附近，5月社会消费品零售总额同比小幅转负，内需修复仍需时间；季末中东地缘冲突出现缓和迹象，原油价格明显回落。市场定价进一步向产业景气与盈利兑现能力集中。

本季度操作的主线是提高组合集中度。随着重点产业趋势的订单与业绩兑现路径逐步清晰，我们将仓位进一步向研究置信度更高的方向聚焦，相应减少了部分持有逻辑边际弱化的分散持仓，包括部分消费持仓等。加仓方向上，增配了以CXO（医药研发生产外包）为代表的医药研发服务等领域：一方面，相关行业基本面出现积极变化，景气回升的可见度有所提升；另一方面，板块估值仍处于历史相对较低水平，在医药行业整体调整的背景下具备较好的风险收益比。组合继续执行行业集中度与单一个股比例上限的约束，保持流动性管理，力求在提高集中度的同时控制组合回撤。