易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）A基金报告期内基金投资运作分析

2026年一季度，在外部地缘事件的影响下，A股市场先涨后跌，波动率有所上升。行业方面，由于地缘事件导致全球油价大幅上涨，上游资源占比较高的石油石化、煤炭等行业表现靠前，而非银金融、商贸零售等行业表现靠后。

2026年一季度，债券市场收益率整体下行，10年期国债收益率从去年底的1.85%左右下行至一季度末的1.81%左右。可转债方面，中证可转换债券指数跟随股票先涨后跌，波动率有所上升。

一季度的市场在地缘事件的影响下体现出波动率放大的特征。3月地缘事件不断发酵的过程中，全球主要大类资产除了美元和原油以外均下跌，出现了流动性冲击的迹象。虽然各类资产的相关性出现了短期提升，但我们并不认为这是多资产策略的失效；历史上在外部事件的冲击下，多资产组合相比单一资产组合仍然有更低的波动率特征。未来我们会持续监控资产波动率和相关性变化，不断优化组合的资产配置比例，力争实现组合较好的收益风险特征。

本基金秉承稳健的投资风格，结合市场环境灵活运用多种投资策略，通过对各类资产的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。

资产配置层面，权益资产中，由于权益资产波动率提升，组合小幅降低了权益仓位，同时根据组合风险预算调整配置比例；商品资产中，在年初黄金波动率上升时组合进行了适当止盈，在3月黄金快速调整的过程中又适当进行了加仓；债券资产中，组合维持了偏低的久期，以获取票息为主要目标；另类资产中，组合在市场调整过程中加仓了公募REITs，并持续优化持仓品种。

基金选择层面，本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，本期组合适当增加了含权债基的配置比例，持仓品种也更加分散。

本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳健的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。