易方达科汇灵活配置混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2026年，人工智能在国内外的发展节奏依然牵动着全球资本市场的神经，而国内实体经济各个环节供需关系的变化同样值得关注，如果说2025年是“花开两朵”的极致分化行情，预计2026年将有更多行业与个股在基本面改善与估值重塑的共同作用下，孕育出具备可观回报潜力的投资机会。

我们会持续致力于提升投资人的持有体验，持续关注超额收益的波动率与回撤。对时代贝塔进行系统性的研究与跟踪一直是我们的必修课，我们会在风险可控的前提下，保留与之相匹配的敞口。

在百花齐放的市场中，我们仍然会坚持“逆众不逆势，顺势不追势”的投资原则，尽量规避“人尽皆知、奔走相告”的投资方向，而将更多的仓位布局在“答案已经开始浮现、但尚未被充分定价”的资产上。

易方达科汇灵活配置混合基金报告期内基金投资运作分析

2025年A股市场延续了2024年四季度以来的“牛市”，上证指数上涨18.41%、沪深300指数上涨17.66%，全年来看，申万一级行业中仅有两个行业下跌，其中有色金属、通信、电子行业涨幅居前，食品饮料、煤炭、美容护理行业表现靠后。

报告期内，市场“花开两朵”：一方面，人工智能产业迎来了全球共振，数据中心的资本开支大幅上修，逐步带动了半导体芯片、通信、存储、液冷、输配电等供应链环节的景气投资机会；另一方面，在地缘政治与资源民族主义的背景下，有色金属价格的持续上涨也带来了板块性投资机会。同时，市场流动性提升后，相关主题性机会也层出不穷、应接不暇。

技术进步和产业周期给相关公司带来的经营拐点机会是报告期内我们持续追寻的投资方向，除了市场形成强共识的AI算力和有色金属板块外，我们从三季度开始，也积极参与了风电、光伏新技术、智能驾驶、燃气轮机与航空发动机（“两机”）等行业和个股的拐点性机会。