易方达中证海外中国互联网50（QDII-ETF）基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2026年，在国内政策“稳中求进”的总基调下，经济将延续温和修复态势，港股基本面有望保持稳健。全球金融条件方面，全球主要央行进入宽松周期的方向未变，仍将逐步缓解港股估值压力、改善市场流动性环境。然而，地缘政治变化仍将构成外部不确定性，2026年美国步入中期选举年，中美关系或维持阶段性平衡，欧盟“去风险”政策升级、俄乌和谈前景不明朗等因素，仍可能引发市场阶段性波动。短期来看，全球金融条件和境内外产业发展及监管政策等因素仍有可能对海外中概股价格和估值水平造成扰动。中长期来看，价格的中枢由行业未来发展前景和上市公司业绩基本面决定。人工智能等新技术的快速发展和持续增长的数字化需求，将为互联网行业带来新的机遇和发展空间，有望推动中国互联网行业迎来新一轮的高速发展。中证海外中国互联网50指数的成份股是境外上市的中国互联网企业中总市值及流动性综合排名最好的头部公司，是中国数字经济和平台经济领域的代表性企业。伴随未来中国经济的企稳和消费的复苏，中国互联网公司也有望迎来持续、良性的发展局面。在全球指数化投资方兴未艾的今天，中证海外中国互联网50指数产品为境内投资者提供跨境投资的桥梁，未来仍将是分享中国科技互联网产业投资机遇的重要工具。

易方达中证海外中国互联网50（QDII-ETF）基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证海外中国互联网50指数，该指数由中证指数有限公司编制，旨在反映境外上市中国互联网企业的整体表现。中证海外中国互联网50指数从在香港及其他海外交易所上市的中国互联网企业中，选取总市值及流动性综合排名最好的50家公司，并每半年度定期调整。若同一家公司的国外市场证券和香港市场证券同时入选，则优先纳入香港市场证券。报告期内本基金主要采取组合复制策略和适当的替代性策略实现对标的指数的紧密跟踪。在组合复制策略中，本基金主要采取完全复制法，即参考标的指数的成份股组成及权重构建股票投资组合，并根据标的指数的成份股组成及权重变动对股票投资组合进行相应调整。

中证海外中国互联网50指数的走势，主要受宏观经济及企业基本面、全球金融条件、境内外产业发展及监管政策等因素的综合影响。回顾2025年，宏观经济及企业基本面方面：中国宏观经济全年呈现复苏态势，复苏基础逐步巩固但动能仍显不足：出口保持韧性但受贸易保护主义及外需波动制约，内需在政策提振下逐步筑底，地产投资阶段性拖累增长，经济结构优化与新旧动能转换有序推进，企业盈利呈现明显结构性分化。多家互联网龙头公司加速人工智能技术在核心业务场景的商业化变现，并成功拓展出海“第二增长曲线”，驱动盈利质量显著提升；叠加常态化的大额回购与分红计划，通过提升股东回报率有力支撑了估值中枢上行。全球金融条件方面：美联储上半年4次均维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%之间不变；下半年启动货币宽松周期，9月、10月、12月各降息25个基点，将利率下调至3.50%-3.75%，但声明中隐含短期暂停降息的观望信号。全球范围内，全球主要经济体货币政策立场分化，叠加美债收益率阶段性波动、中美贸易政策不确定性及地缘政治扰动等因素，阶段性影响全球风险偏好与市场流动性。政策方面：2025年坚持“稳增长与调结构并重”，以加大逆周期调节力度为基调，财政与货币政策协同发力，通过优化赤字率、降准降息等组合拳积极应对内外部挑战；年中中美高层开展战略沟通有效缓释外部压力并改善市场预期。中国央行保持流动性合理充裕，引导社会综合融资成本稳中有降；香港特区政府亦积极落实提升市场流动性举措，深化互联互通机制并加大对新质生产力领域的支持，政策累积效应逐步向市场传导。本报告期内，中证海外中国互联网50指数呈现“上半年震荡修复、下半年稳步上行”的走势，全年录得正回报。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。