易方达供给改革混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2026年，以人工智能为代表的科技创新仍将持续推进，同时传统经济亦存在较为明显的修复空间。随着市场定价逐步反映相关预期，后续投资更需要关注AI产业景气上行的斜率与经济复苏的强度与持续性。在投资运作方面，我们将保持对AI产业进展及传统经济修复的密切跟踪，重点把握兑现度较高的细分赛道与具备业绩确定性的优质公司所带来的投资机会。

我们将继续坚持自下而上精选个股与产业趋势研究相结合的方法，持续扩大行业覆盖面、丰富股票池，并在合适时点将研究成果逐步转化为组合配置。本基金将不断优化持仓结构与风险管理，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。

易方达供给改革混合基金报告期内基金投资运作分析

2025年上半年，在贸易摩擦冲击下资本市场大幅震荡，随后整体呈现单边上行趋势，但行业表现分化明显，科技与有色板块相对亮眼。

报告期内，我们坚持自下而上精选个股与产业趋势研究相结合的方法构建组合，以科技创新作为重要配置方向，并在市场波动过程中，结合估值水平与景气变化对组合结构进行动态优化。在具体运作层面，随着研究范围的拓展以及AI产业持续发展对相关产业链影响逐步显现，我们先后参与了AI应用、国内IDC（互联网数据中心）产业链、海外算力相关的液冷、电源、存储以及半导体设备等方向的投资，并根据估值水平与产业趋势强度，对细分子行业和个股持仓进行持续调整。与此同时，我们持续关注国内经济修复及出海相关产业的投资机会，并对细分方向保持动态优化。年初组合中配置了部分汽车产业链标的，在“智能驾驶”和“人形机器人”等因素催化下相关个股股价明显上行后，我们基于风险收益比变化对该行业持仓进行了较大幅度减持；下半年组合配置更多向出海方向及煤炭板块倾斜。考虑到新兴产业相关标的波动较大，我们对行业分布与个股集中度进行了适度优化，以提升组合的稳健性。

我们仍将持续把主要研究精力投入到产业与个股的深度研究中，不断增进对产业与企业的理解，持续拓展能力圈。