易方达MSCI中国A50互联互通量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，投资者依然可以对国内市场走势保持乐观态度。从上市公司公布的2025年业绩预告来看，上市公司整体盈利出现明显的企稳回升的迹象。宏观政策方面已经明确表示通过“反内卷”等措施来提升CPI和PPI的走势，努力缓解和扭转通货紧缩的状态。这些措施必将显著改善和提升工业企业的盈利水平。再则，在成功顶住美国第二次贸易摩擦之后，国内强大的工业生产能力及出口竞争力，使得海外资金开始重新重视中国市场的配置价值。资本市场层面，自上而下政策对“慢牛”市场的呵护和过去两年较好的市场走势，也均大幅提高了居民资金的风险偏好。

管理人在下阶段的投资运作中，将在严格控制组合跟踪误差的前提下，坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。

易方达MSCI中国A50互联互通量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期内，国内GDP同比增速为5.0%，价格方面CPI同比全年基本在零附近，PPI同比呈现显著负增长。全年看，经济增长需求不强，工业增加值累计同比5.9%，社会消费品零售总额累计同比3.7%，呈现供给强于需求。国内经济全年呈现前高后低，三、四季度经济走势相对有所走弱。从M1和M2指标来看，全年前三个季度呈现持续走高的态势，但在四季度出现了明显的走弱，与实体经济在下半年走弱相一致。从投资角度来看，固定资产投资累计同比增速自一季度之后出现了显著的持续下行，尤其是房地产开发投资在大幅下降的基础上出现了加速下行。进出口金额当月同比指标全年保持了较强的韧性，全年贸易顺差创纪录达到了近1.2万亿美元。

从股票市场来看，全年A股主要指数都出现了大幅的上涨，上证指数收益率为18.41%，沪深300指数收益率为17.66%，中证500指数收益率为30.39%，创业板指数收益率为49.57%。从行业表现来看，有色金属、通信和电子等行业表现较好，美容护理、煤炭和食品饮料等行业表现较差。从市场风格来看，成长风格表现好于价值风格，小盘风格显著表现好于大盘风格。

报告期内，作为量化指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。