易方达价值精选混合基金报告期内基金投资运作分析

二季度伊始，在货币政策维持宽松与产业政策加码创新的共同作用下，A 股主要指数结束一季度的盘整转而震荡向上，上证指数在二季度累计上涨约 3.26%，但内部结构分化进一步加剧。受需求修复乏力及去库存压力影响，必选与可选消费整体跑输大盘；相反，受DRAM（动态内存）涨价和国产替代提速带动的半导体板块自6月起重拾升势，算力基础设施链条在AI大模型落地催化下维持高景气，而创新药凭借政策利好和海外业务亮点再度走强。

本基金于二季度持续降低消费持仓，将食品饮料与可选消费的权重持续降低，释放出的仓位重点增配三条主线：一是医药生物，聚焦具有全球竞争力的CXO（医药研发生产外包）龙头企业；二是半导体，重点布局存储及设备环节；三是算力硬件，包括GPU服务器、光模块及PCB（印刷电路板）。调整后，组合成长资产占比有一定提升，同时也持有部分红利资产，形成“价值+成长”双驱动。

风险管理方面，本基金继续控制单一行业占比、控制单一风格暴露；二季度末股票仓位接近95%，总体看好市场。

展望三季度，我们预计AI基础设施投资仍将保持高动能，半导体在存储涨价与先进封装产能爬坡的双重催化下有望延续修复行情，而医药板块则持续受益于创新药国际化与医保谈判落地后的估值切换。我们将继续秉持“价值优先、精选赛道”的核心框架，在严格的风险边界内动态平衡攻守，通过深度公司研究与灵活仓位管理，为持有人捕捉中国经济高质量发展与科技创新浪潮中的长期价值。