易方达ESG责任投资股票基金报告期内基金投资运作分析

二季度，数据显示宏观经济处于平稳状态，4月份中美贸易摩擦升级，出口企业面临较大挑战，相关个股的波动较大。宏观经济的走势仍面临较多不确定性，企业盈利改善趋势尚不明显，与经济相关度高的板块并不活跃；而市场的流动性充裕，相关主题和高景气板块持续活跃。市场在美国关税政策推出后出现下跌，后期逐步回升，到季末沪深300指数收于3936点，上涨1.25%，市场主题和概念相关板块比较活跃，与经济相关度高的板块走势偏弱。

本基金的投资目标是实现中长期的稳健收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健收益。好的商业模式和突出的竞争壁垒，是我们寻找确定性的两个核心维度；坚持投资能力圈和安全边际，是我们控制风险的两个核心原则。本基金的投资决策将围绕以上框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。多年的投资经验，让我们对收益和风险有着深刻的理解，我们致力于追求风险优化后的稳健收益，组合的预期表现为：在牛市不要输给市场太多，在熊市的表现要有韧劲儿。二季度本基金的持股结构小幅调整，主要分布在食品饮料、互联网平台、石油开采、化妆品、电梯媒体、饲料、生物医药等多个领域，食品饮料行业的权重有所降低，个股上小幅优化。

我们曾经预计在仅有市场流动性改善但基本面仍偏弱的宏观环境下，组合的表现不会很好，实际情况符合这一判断。在宏观环境未改变的背景下，投资个股的基本面缺乏亮点，股价表现疲软。过去几年我们经历了太多的变化和波动，我们的应对策略一直是从公司的商业模式和竞争壁垒出发，根据公司的估值选择最具性价比的优质个股。虽然组合的阶段性业绩表现一般，但我们从未改变初心，会一直坚持下去。我们预计未来经济按照正常的运行规律就会逐步走出困境，而优质个股的估值已经充分体现了悲观预期，未来业绩和估值的修复可为投资人带来可观的收益。市场部分活跃个股的估值已经偏高，存在值得警惕的风险。

本基金在关注股东回报最大化的同时，也积极关注企业的社会责任表现，积极参与上市公司互动，推动社会的可持续发展。