易方达新经济混合基金报告期内基金投资运作分析

二季度关税主导市场波动，4月初美国对全球进口商品超预期加征关税，引发市场显著回落，随着后续关税谈判推进，市场风险偏好逐步修复。二季度市场先跌后涨，以行业、个股的结构性机会为主，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50涨幅分别为1.74%、1.25%、0.98%、2.08%、2.34%、-1.89%，其中国防军工、银行、通信、传媒、农林牧渔等行业涨幅居前，食品饮料、家电、钢铁、建材、汽车等行业相对落后。

本基金二季度表现较好，主要由于我们在波动中依然坚持中观和自下而上相结合的策略，基于产业发展和公司经营周期构建组合，持仓较多的AI相关产业链、军工、医药、周期、海风等均贡献了一定超额收益。二季度国内外的AI模型不断迭代，AI功能正在加速赋能现有互联网生态场景，AI商业化闭环雏形初现，本基金持仓的AI相关标的有望持续受益于这一产业浪潮。同时，我们看到军工、创新药等行业也迎来了自己的“DeepSeek时刻”，市场对这些行业的预期出现反转，相关产业链和公司的价值正在不断被重估。此外，我们持仓的海风、制冷剂等景气持续向上或进入反转的制造业、周期细分领域也贡献了部分收益。

我们认为下半年的A股市场表现仍值得期待，一方面，AI、军工、创新药等产业进展方兴未艾，有望推动相关公司的价值中枢继续提升；另一方面，海外降息周期并未结束，国内政策对于资本市场的呵护力度不减。展望下半年，我们有望看到越来越多的行业迈入新阶段，并催生更多的投资机会，我们将继续努力，力争为持有人带来满意的回报。