易方达上证50增强A基金报告期内基金投资运作分析

2025年第二季度，外部环境变化剧烈，美国关税政策大幅波动，印巴、以伊等局部冲突升级，对经济和股市都形成了重大影响。国内维持宽松的宏观政策，经济基本面保持稳定。5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长6.4%，比较稳定。1-5月份固定资产投资累计同比增长3.7%，全国住宅销售面积同比下降2.6%、住宅销售额下降2.8%。5月份居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.3%，物价依旧面临压力。5月末国内广义货币供应量M2同比增长7.9%，利率水平进一步下行，宏观流动性保持宽裕。行业方面，白酒基本面承压，制造业“反内卷”逐步形成共识，有望改善供需不平衡行业的盈利前景。在此宏观背景下，A股市场波动明显，呈现V型走势。结构上，创新药、AI算力、新消费等板块表现较强。第二季度，上证50指数上涨1.74%。行业表现分化较大，军工、银行、通信、传媒等行业涨幅居前，食品饮料、家电、钢铁、建筑材料等内需板块跌幅较大。

本基金是跟踪上证50指数的增强型指数基金，股票仓位保持在90%以上，在行业配置上，在指数行业权重分布的基础上，对食品饮料、家电、石油石化等行业超配，对银行、公用事业等行业低配。报告期内，A股的风格表现以军工、创新药、AI算力等方向为主，根据指数成分股变化与对市场形势的判断，本基金进行了部分调整操作。基于对行业基本面中短期趋势走弱的判断，减少食品饮料、电力设备等行业的配置；对保险、医药等行业的看法转向乐观，增加保险、医药等行业配置。