易方达上证50增强A基金报告期内基金投资运作分析

2025年第一季度，宏观政策维持宽松，经济走出良好的复苏态势。中国自主开发的DeepSeek开源AI大模型震撼全球，中央再度召开民营企业家座谈会，国内外资本对中国企业的信心大幅回升，A股表现稳中向好。1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，社会消费品零售总额同比增长4.0%，固定资产投资同比增长4.1%，均呈现环比改善的趋势。全国住宅销售面积同比下降3.4%、住宅销售额下降0.4%，环比大幅改善。1-2月份居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.2%，物价水平仍处于低位。2月末国内广义货币供应量M2同比增长7.0%，利率水平进一步下行，宏观流动性保持宽裕。全国“两会”上，政府工作报告强调今年将继续扩大财政开支、实施更加积极有为的政策，重点扩大国内需求，稳住楼市股市。另一方面，美国政府的宏观政策变化不定，关税壁垒逐渐加大，美国股市大幅下跌。在此宏观背景下，A股市场整体平稳，小市值股票表现良好，人形机器人、AI应用等主题板块表现较强。第一季度，上证50指数略跌0.71%。行业表现分化较大，有色金属、汽车、机械设备、计算机等行业涨幅居前，商业贸易、建筑装饰、房地产、保险证券等跌幅较大。

本基金是跟踪上证50指数的增强型指数基金，股票仓位保持在90%以上。在行业配置上，多数行业与指数权重分布一致，食品饮料、家电、石油石化等行业超配，银行、公用事业等行业低配。报告期内，根据指数成分股变化与对市场形势的判断，本基金进行了部分调整操作。基于对行业基本面中短期趋势走弱的判断，减少保险、银行、煤炭等行业的配置；对半导体、医药等行业的看法转向乐观，增加电子、医药等行业配置。一季度A股的风格表现以小市值、机器人、AI应用等方向为主。