易方达基金李栩：2025年7月市场展望
回顾6月，市场在国内基本面持续修复与外部环境改善的共同作用下震荡上行，风险偏好边际回升。宏观层面，5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，在“以旧换新”等政策带动下，耐用品与地产链消费表现活跃，内需修复动能增强。6月PMI升至49.7%，连续两月回升，建筑业与服务业活动指数持续位于扩张区间，经济韧性增强。政策方面，央行6月中长期流动性净投放创下近四个月新高，叠加《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》出台，从信贷端加大对重点消费领域支持力度，政策托底效应持续显现。海外方面，美联储释放更平衡政策信号，若通胀回落或将提前宽松，叠加地缘局势缓和，全球风险偏好改善，支撑权益资产表现。展望7月，国内经济整体仍有望延续温和修复态势，宏观环境保持稳定。二季度以来，财政支出持续加快，重大项目建设稳步推进，政策在制造业投资、服务消费、科技创新等领域持续发力，叠加信贷与财政等逆周期工具的协同作用，宏观基本面的稳定性有望进一步增强。外部方面，美联储货币政策预期阶段性缓和，全球流动性边际改善，叠加地缘紧张局势的短期缓释，有利于维持风险资产的中性至偏暖交易氛围。中长期来看，内需修复仍是中国经济韧性的核心来源，伴随政策持续落地与外部不确定性减弱，经济增长动能有望继续巩固。配置方面，建议继续关注大盘成长的核心资产。当前核心资产板块估值处于历史中低位，具备一定的估值修复弹性；同时，盈利预期稳定、外资边际回流预期升温，使其在震荡环境下具备较强的配置锚定属性。具体指数方面，可关注中证A500、沪深300等代表性宽基指数，借助其在市场波动中的相对稳定表现，实现组合的稳健配置与灵活应对。易方达基金 李栩2025年7月4日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。
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