报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证红利价值指数，该指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且价值特征突出的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且价值特征突出的证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2026年二季度，全球市场不确定性显著上升，美联储维持利率不变，市场对降息时点的预期持续后移，美元阶段性走强对新兴市场形成一定压力，中东地缘局势持续紧张推升避险情绪。国内方面，一季度GDP同比增长5.0%，经济延续恢复态势，但二季度修复动能有所放缓，社会消费品零售总额同比增速由4月的0.2%转为5月的-0.6%，内需修复仍面临挑战；PPI同比由4月的2.8%升至5月的3.9%，CPI同比维持在1.2%，物价总体平稳。A股市场方面，二季度在政策预期升温、科技产业催化及流动性环境改善等因素推动下，市场风格出现显著切换，资金从前期表现稳健的红利价值板块向成长及科技板块轮动，成长风格明显占优，而以银行、能源等为代表的传统价值板块则相对承压。

中证红利价值指数由股息率较高且估值较低的上市公司组成，行业分布相对偏向银行、能源、交通运输等低估值高股息板块，兼具“红利回报”与“价值低估”双重特征。二季度在A股市场风格明显切换、资金从价值板块向成长板块迁移的环境中，该类资产的估值修复逻辑受到阶段性压制，指数表现显著弱于大市。报告期内，表征A股市场大盘整体表现的沪深300指数上涨11.90%，而中证红利价值指数下跌9.94%，两者走势形成明显分化，主要受市场风格切换下低估值高股息板块整体回调所拖累。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。