对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，中国经济正处在新旧动能深度转换的关键期，高质量发展主线贯穿始终，经济运行有望在平稳基础上继续向上修复。以人工智能、商业航天、低空经济、新能源等为代表的新质生产力加速成长，战略性新兴产业扩容与传统产业智能化、绿色化改造协同并进，持续释放强劲动能。消费结构升级与制造业投资回暖相互呼应，内需作为经济增长压舱石的作用更加凸显。尽管外部环境复杂多变，但中国经济基础稳固、韧性充足，长期向好的基本面没有改变。随着政策效应持续释放、新动能不断积蓄，中国经济有望在应对挑战中实现质的有效提升和量的合理增长。上证综合指数作为反映上海证券交易所整体表现的宽基指数，代表了其核心上市公司群体的整体状况。指数短期表现受宏观经济周期、市场情绪与政策变化影响较大，但长期趋势基本能够反映中国经济的持续增长。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪上证综合指数，该指数由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，反映上海证券交易所上市公司的整体表现。报告期内本基金主要采用抽样复制投资策略，基金管理人依托指数投资平台，综合考虑指数成份股构成、代表性、相关性、流动性等因素，构建指数化投资组合，追求投资组合与标的指数的风险收益特征尽可能相近，以达到紧密跟踪标的指数的目的。

2026年上半年，中东地缘冲突推高能源价格，国际贸易环境更趋复杂，经济运行面临的外部挑战明显增多。承压之下，中国经济总体保持平稳，上半年国内生产总值按不变价格计算同比增长4.7%，落在全年4.5%至5%的预期目标区间内。从供给端看，产业升级持续推进，规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中高技术制造业增长13.3%，明显快于整体工业水平；以高端制造、数字经济为代表的新动能成为拉动增长的主要引擎。从需求侧看，货物出口同比增长13.4%，外贸竞争力彰显；消费温和复苏，投资结构进一步向高技术领域倾斜。物价方面，居民消费价格和工业生产者出厂价格温和上涨，价格形势出现积极变化。政策端，更加积极有为的宏观政策落地见效，重点投向科技创新、新动能培育与扩大内需。总体看，尽管外部环境复杂，中国经济依靠新动能的快速成长和增长动力的接续转换，实现了量的合理增长与质的稳步提升。

证券市场方面，2026年上半年A股呈现宽幅震荡、中枢逐步抬升的走势。流动性总体充裕，上市公司分红与回购力度加大，为市场提供了有力支撑。行业表现分化明显，算力需求扩张带动相关产业链持续活跃，成为上半年最主要的结构性主线。二季度，中东地缘局势一度压制全球风险偏好，市场出现明显调整，但随着外部冲击逐步消化，叠加企业盈利改善，市场回撤得到修复。2026年上半年，上证综合指数上涨3.16%。

本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪上证综合指数，该指数由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，反映上海证券交易所上市公司的整体表现。报告期内本基金主要采用抽样复制投资策略，基金管理人依托指数投资平台，综合考虑指数成份股构成、代表性、相关性、流动性等因素，构建指数化投资组合，追求投资组合与标的指数的风险收益特征尽可能相近，以达到紧密跟踪标的指数的目的。

2026年二季度，中国经济在更加积极有为的宏观政策支持下，延续总体平稳、向新向优的发展态势，主要指标运行在合理区间。从生产端看，5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，装备制造业和高技术制造业分别增长9.5%和15.1%，新动能引领作用持续增强；6月制造业PMI达到50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间，产需两端同步改善。从需求侧看，货物进出口总额同比增长明显，外贸韧性持续彰显；1-5月社会消费商品和服务零售总额同比增长2.8%，其中服务零售额增长快于商品零售，消费结构升级趋势明显。就业方面，5月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点，就业形势总体稳定。尽管国际地缘冲突带来的输入性通胀压力和外部需求不确定性上升，但中国经济在供需两端均展现出较强韧性，为实现全年增长目标奠定了良好基础。2026年二季度，上证综合指数上涨5.20%。

上证综合指数作为反映上海证券交易所整体表现的宽基指数，代表了中国核心上市公司群体的长期盈利能力和增长前景。从成份股构成来看，指数既包含银行、非银金融等传统周期行业，也纳入了消费、科技、医药等代表经济转型方向的新兴产业成份股，体现出成熟产业基础支撑与新经济成长活力的双重特征。从估值特征来看，上证综指自2010年以来估值中枢逐渐稳定，整体围绕合理区间波动，但短期表现受宏观经济周期、市场情绪及政策变化影响较大。2026年二季度，上证综指整体呈现先扬后抑、震荡回升的走势，季度内一度突破4200点，此后有所回调，季末在4100点附近运行，整体较一季度末有所上涨。期间市场结构分化较为明显，部分科技成长板块表现活跃，而传统周期板块走势相对平淡。在资本市场持续推进注册制改革的背景下，上证综指所代表的宽基指数对中国核心上市公司的表征性有望进一步增强，但仍需关注权益市场估值修复节奏以及阶段性波动风险。

本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪上证综合指数，该指数由上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，反映上海证券交易所上市公司的整体表现。报告期内本基金主要采用抽样复制投资策略，基金管理人依托指数投资平台，综合考虑指数成份股构成、代表性、相关性、流动性等因素，构建指数化投资组合，追求投资组合与标的指数的风险收益特征尽可能相近，以达到紧密跟踪标的指数的目的。

2026年一季度，中国经济展现出积极的发展势头，在更加积极有为的宏观政策支持下，经济运行起步有力，主要指标企稳回升。从需求侧看，在春节假期与消费品以旧换新政策的带动下，消费市场明显回暖。固定资产投资由降转增、结构持续优化，进出口保持较快增长，内需与外需协同发力。物价水平呈现温和回升态势，就业形势总体稳定。尽管近期国际局势变化带来一定外部压力，地缘政治风险与贸易环境不确定性上升，但中国经济展现出强大韧性，产业转型升级步伐加快，为实现全年增长目标奠定了良好基础。2026年一季度，上证综合指数下跌1.94%。

上证综合指数作为反映上海证券交易所整体表现的宽基指数，代表了中国核心上市公司群体的长期盈利能力和增长前景。从成份股构成来看，指数既包含银行、非银金融等传统周期行业，也纳入了消费、科技、医药等代表经济转型方向的新兴产业成份股，体现出成熟产业基础支撑与新经济成长活力的双重特征。从估值特征来看，上证综指自2010年以来估值中枢逐渐稳定，整体围绕合理区间波动，但短期表现受宏观经济周期、市场情绪及政策变化影响较大。在资本市场持续推进注册制改革、强化分红导向的背景下，上证综指所代表的宽基指数对中国核心上市公司的表征性有望进一步增强，但仍需关注权益市场估值修复节奏以及阶段性波动风险。

本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。