对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望中长期，我国经济总量有望保持平稳运行，发展质量提升和经济结构优化将成为更重要的增长来源。我国拥有超大规模市场、完整产业体系和持续积累的人力资本，能够为扩大内需、产业升级和技术扩散提供坚实基础。随着全国统一大市场建设深入推进，消费潜力逐步释放，公共服务和社会保障体系不断完善，国内大循环的内生动力将持续增强。与此同时，人工智能、先进制造、绿色转型、生命科学等新产业持续成长，并加快向传统行业渗透，通过提高生产效率、拓展新需求和重塑产业组织方式，形成新的增长动能。外部经贸环境、部分领域供需矛盾和资产负债表修复仍可能带来阶段性挑战，但我国制造业的系统配套能力、工程化效率和企业全球化能力仍具较强韧性。伴随创新成果加快转化、产业链附加值持续提升以及优质企业全球竞争力不断增强，我国经济结构有望继续向新向优，为长期平稳增长提供更稳固的支撑。

中长期来看，人形机器人是人工智能由数字世界走向物理世界的重要载体，产业发展的核心驱动因素来自应用场景的持续拓展和单位使用成本的逐步下降。制造装配、搬运分拣、巡检运维和危险作业等工业场景流程相对标准化、价值衡量较为清晰，有望成为率先形成规模化应用的方向；随着产品能力提升，商业服务、医疗康养和家庭服务等场景也存在进一步拓展的空间。多模态模型、运动控制、传感器和核心执行部件的持续迭代，将逐步提升机器人的环境理解、任务执行和连续作业能力。我国拥有门类齐全、协同效率较高的制造业体系，在精密加工、电机、减速器、丝杠、传感器、电池和整机装配等环节具备完整供应链，同时拥有丰富的工业应用场景，有利于产品在真实环境中快速验证、持续降本和迭代升级。人形机器人从样机展示走向规模化商业应用仍需解决可靠性、安全性和经济性等问题，产业发展可能呈现渐进式特征，但其对劳动力补充、生产效率提升和新型服务供给的长期支撑作用较为明确。国证机器人产业指数覆盖整机、核心零部件和自动化设备等环节，能够较好反映机器人产业技术进步、供应链升级和场景扩张的中长期发展趋势。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪国证机器人产业指数，该指数由沪深北交易所机器人产业相关的上市公司组成，以反映该主题领域的证券价格变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2026年上半年，我国国民经济克服外部不利因素，总体运行在合理区间，高质量发展向新向优，新动能快速成长。根据国家统计局初步核算，上半年国内生产总值为69.57万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。工业生产方面，规模以上工业增加值保持较快增长，装备制造业、高技术制造业的支撑作用进一步增强，制造业转型升级持续推进。服务业总体保持平稳增长，信息传输、软件和信息技术服务业等现代服务业表现相对较好。消费方面，上半年居民收入稳定增长，消费市场总体平稳，服务消费以及部分升级类、改善型消费保持增长。固定资产投资仍面临一定压力，房地产开发投资相对偏弱，但高技术产业等领域保持结构性亮点。出口方面，上半年货物贸易规模再创历史同期新高，机电产品和高技术产品出口表现较好，体现了我国制造业供应链的韧性和国际竞争力。政策方面，上半年更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策对扩大内需、优化供给和稳定预期发挥重要作用，“两重”“两新”等政策继续实施，科技创新、民生保障和重点领域风险化解得到有力支持。资本市场方面，市场基础制度持续完善，投融资协调和中长期资金入市环境进一步优化。海外方面，地缘冲突、国际能源价格波动以及主要经济体货币政策预期变化，对全球通胀预期和市场风险偏好形成一定扰动。产业及市场方面，上半年机器人技术和产品持续迭代，产业关注点逐步由样机展示转向真实场景验证，相关板块在一季度调整后于二季度有所修复。2026年上半年，国证机器人产业指数上涨0.98%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪国证机器人产业指数，该指数由沪深北交易所机器人产业相关的上市公司组成，以反映该主题领域的证券价格变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2026年第二季度，我国宏观经济运行总体平稳，稳中有进，新动能持续培育壮大。据国家统计局数据，1—5月规模以上工业增加值同比增长5.4%，5月规模以上装备制造业、高技术制造业增长态势良好。服务业方面，1—5月全国服务业生产指数同比增长4.8%，其中信息传输、软件和信息技术服务业等新兴服务业保持较快增长。内需呈现结构性分化，1—5月全国社会消费品零售总额同比增长1.4%；全国固定资产投资（不含农户）同比下降4.1%，高技术产业投资同比增长4.5%，产业升级投资韧性突出。外需方面，据海关总署统计，1—5月我国货物进出口总额同比增长15.3%，其中出口同比增长11.8%。国家统计局数据显示，6月制造业PMI为50.3%，较5月上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业商务活动指数为50.2%，综合PMI产出指数为50.6%，企业生产经营景气水平小幅回升。政策层面，二季度围绕科技创新、全国统一大市场建设、就业优先、人工智能发展等领域出台多项配套支持举措，为相关产业发展提供有力支撑。海外方面，二季度中东地缘冲突反复、国际能源价格震荡叠加海外通胀数据波动，持续扰动全球市场风险偏好。受上述因素共同影响，2026年第二季度，国证机器人产业指数上涨17.47%。

机器人产业是人工智能与先进制造业深度融合的重要方向，也是发展新质生产力的重要载体。二季度以来，全球人工智能投资保持较高热度，大模型、多模态感知、运动控制、精密减速器、伺服系统等关键技术持续迭代，为机器人产业链的发展提供了技术基础。国内方面，制造业应用场景丰富、供应链体系完整的优势持续凸显，支撑工业机器人、服务机器人及具身智能产品在制造、仓储物流、特种作业、养老服务等场景加速验证。需要注意到的是，机器人产业仍处于技术路线快速演进和商业化落地逐步推进阶段，短期订单兑现、成本控制和应用场景成熟度可能带来板块波动；但中长期来看，随着关键零部件国产化率提高、整机成本下降和应用场景扩展，机器人产业契合制造业升级、生产效率提升的长期发展主线。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷跟踪机器人方向投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪国证机器人产业指数，该指数由沪深北交易所机器人产业相关的上市公司组成，以反映该主题领域的证券价格变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2026年第一季度，我国宏观经济运行延续平稳向好态势，高质量发展扎实推进。工业生产方面，生产端实现高质量增长，根据国家统计局数据，2026年1-2月，规模以上装备制造业和高技术制造业增加值分别同比增长9.3%和13.1%，保持较快增长态势，新质生产力相关领域动能持续释放。出口方面，在海外需求边际改善及我国产业链竞争力持续增强的共同驱动下，2026年前两个月我国外贸实现良好开局。根据海关总署统计，2026年1-2月，我国以人民币计价的货物进出口总额达7.73万亿元，同比增长18.3%；以美元计价的出口同比增长21.8%，展现出较强韧性。消费方面，市场保持平稳修复态势，消费结构不断优化，基本生活类及部分升级类商品销售额实现稳健增长。政策方面，“十五五”规划纲要明确提出加快建设现代化产业体系，对科技创新、新质生产力等关键领域予以重点部署与支持。2026年开年以来市场风险偏好回升，但2月末中东冲突发酵以来，受全球地缘政治冲突加剧和国际能源价格高位运行影响，市场避险情绪有所上升。受上述因素共同影响，2026年第一季度，国证机器人产业指数下跌14.04%。

机器人产业作为人工智能与先进制造业深度融合的重要载体，其产业化进程在底层算法进步与硬件量产能力提升的双重推动下稳步提速。以大模型为代表的底层技术创新显著提升了机器人的感知与决策能力，推动“具身智能”加快向工业制造、仓储物流及特种作业等实际场景落地。同时，国内机器人产业链凭借完善的制造业基础与供应链协同优势，在核心零部件量产与整机降本增效方面取得积极成效。中长期来看，随着关键技术的进一步突破和应用场景的持续拓宽，机器人产业有望成为拉动实体经济增长的重要动能，相关产业链公司的长期发展潜力值得关注。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷跟踪机器人方向投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，预计我国国民经济总体将保持稳中有进、提质增效的趋势，新质生产力代表产业有望取得进一步发展，为经济增长贡献更多力量。2026年是“十五五”规划的开局之年，各项政策预计将继续保持稳中求进的总基调，现代化产业体系建设预计将得到更快推进，新兴产业和未来产业的发展有望获得更多政策的保驾护航。当前，我国经济发展仍然面临一系列挑战，尤其是外部环境变化的影响正在加深。一方面，全球范围内单边主义、保护主义带来的不确定性仍未消退；另一方面，主要经济体的利率政策走向受国内通胀压力与政治议程牵动，加剧了国际金融市场波动与全球经济复苏的不确定性。但也要看到，一批具备全球竞争力的中国出海企业以稳定的生产供应能力和持续提升的创新能力有效应对了外部环境的挑战，在2025年取得了全球份额的提升，这一趋势有望在2026年得以延续。同时，随着提振消费专项行动等政策的落地实施，“两重”、“两新”政策持续优化，消费市场内生动力有望增强，并对整体经济形成更有力的支撑。

中长期来看，人形机器人是本轮AI革命所引领的重要应用之一，具备广阔的发展空间。随着标杆产品的选型、定点工作陆续完成及核心零部件成本的持续下降，行业已来到量产和商业化的关键节点，全球人形机器人产量有望在2026年冲击十万台大关。在应用场景方面，人形机器人的应用正逐步从表演展示向实际工业生产发展，有望在物流分拣、工业巡检等实际场景中逐步证明自身的经济价值。作为新质生产力代表产业之一，机器人的发展持续受到各级政策的大力支持，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确将具身智能列为新的经济增长点之一，各地政府围绕机器人产业的发展推出了多条产业规划或支持措施。中长期来看，随着人形机器人进入量产阶段，供应链核心零部件成本有望继续降低，为其在更广泛的场景中实现应用创造条件。在劳动需求较大、人力成本较高的领域，人形机器人替代人工的潜在空间广阔，产业链核心企业盈利预期有望稳步向上。

作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者提供质地优良的指数投资工具，为长期看好机器人产业投资前景的投资者提供方便、高效的投资工具。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪国证机器人产业指数，该指数由沪深北交易所机器人产业相关的上市公司组成，以反映该主题领域的证券价格变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年国民经济整体运行平稳，高质量发展持续取得积极成效，经济结构进一步向新向优发展，有效应对和化解了内外部各类挑战与风险。根据国家统计局初步核算，2025年国内生产总值达140.2万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分结构来看，制造业保持较快增长，其中新质生产力相关产业取得明显进展。2025年全年全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长9.2%、9.4%，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车等产品产量大幅增长；服务业增长相对平稳，2025年全年服务业增加值同比增长5.4%，其中信息传输、软件和信息技术服务业表现亮眼，全年增加值取得双位数增长。消费端动能有所修复，2025年全年社会消费品零售总额达到50.1万亿元，同比增长3.7%，基本生活类和部分升级类商品销售增势较好。投资端仍有一定压力，2025年全年全国固定资产投资（不含农户）达48.5万亿元，同比下降3.8%，扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资下降0.5%。出口表现强劲，有效应对了外部地缘政治和贸易政策的扰动。2025年全年货物出口额达27.0万亿元，同比增长6.1%，其中高技术产品出口增长13.2%，体现了我国出海产业结构升级的特点。政策端，2025年是“十四五”的收官之年，宏观政策保持了积极有为的总基调，逆周期和跨周期调节力度有所加大，宏观经济治理效能得到有效提升。此外，2025年资本市场全面深化改革政策持续落地，资本市场制度的包容性与适应性得到明显提升，尤其是在资本市场服务新质生产力和打通中长期资金入市卡点堵点等领域取得明显进展，市场风险偏好明显回升。产业方面，2025年机器人产业发展迅速，海外人形机器人逐步进入量产阶段，一些国内人形机器人整机厂商也陆续推出量产规划，对产业链相关上市公司的盈利预期产生积极影响。2025年，在风险偏好改善和盈利预期修复的共同推动下，国证机器人产业指数上涨36.99%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪国证机器人产业指数，该指数由沪深北交易所机器人产业相关的上市公司组成，以反映该主题领域的证券价格变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年第四季度，国内宏观经济在内外部挑战中延续了稳中有进、提质增效的总体趋势，现代化产业体系建设持续推进。具体来看，工业生产端实现高质量发展，11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长7.7%、8.4%。服务业保持平稳增长，其中信息技术等现代服务业带动作用显著，11月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9%。消费端结构持续优化，11月社会消费品零售总额约4.4万亿元，同比增长1.3%，基本生活类及部分升级类商品销售增长较快。进出口保持较快增长，11月我国货物出口金额达2.3万亿元，同比增长5.7%，在全球产业体系中的竞争力持续提升。政策层面，2025年是“十四五”规划收官与“十五五”规划衔接的重要政策窗口期，宏观政策延续稳中求进的总基调，现代化产业体系建设和新质生产力相关行业是政策的重点支持方向。海外方面，四季度人形机器人整机厂商加快国内供应链验证，并对明年发展给出了积极指引，然而海外流动性预期的波动在一定程度上影响了全球科技板块的风险偏好。在上述因素共同影响下，2025年第四季度，国证机器人产业指数下跌6.07%。

当前，以大模型为代表的人工智能技术发展正在为机器人产业带来深刻变革，其中，人形机器人作为“具身智能”的重要载体，持续受到境内外科技厂商的关注。2025年以来，机器人行业技术迭代明显加快，一批中国企业深度参与了全球人形机器人产品的研发，并以高效的技术协同和规模化生产能力进入全球人形机器人领军厂商的供应链。此外，国内人形机器人整机厂商在核心算法和原型产品方面也取得明显进展，为上游供应链提供了更加丰富多元的客户群体。中长期来看，随着软硬件技术的进一步成熟，人形机器人有望在危险环境和重复性任务中率先实现对人力的替代，并逐步向家庭服务、医疗教育等高附加值领域拓展。我国拥有完整的机器人供应链和丰富的应用场景，有望支撑机器人产业持续增长。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷跟踪机器人方向投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪国证机器人产业指数，该指数由沪深北交易所机器人产业相关的上市公司组成，以反映该主题领域的证券价格变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年第三季度，中国宏观经济总体平稳，稳中有进，高质量发展不断取得成果，一批新兴产业正取得快速增长。具体来看，8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长8.1%、9.3%。9月制造业采购经理指数升至49.8%，制造业景气水平继续改善。服务业整体保持较快增长，8月全国服务业生产指数同比增长5.6%，其中信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数分别同比增长12.1%、9.2%和7.4%。消费端，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，消费品以旧换新政策效果继续显现，相关商品零售额持续增长。投资端总体平稳，1-8月扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长4.2%。政策方面，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，服务实体经济高质量发展取得良好成效。海外方面，全球贸易冲突风险有所下行，9月美国联邦储备委员会宣布降息25个基点，为全球经济发展提供更多流动性支持。三季度，在全球人工智能产业持续取得进展的背景下，海外大型科技厂商加大资本开支，国内产业持续缩小与海外同业的差距，也为人形机器人等新型终端发展提供了必要支持。同时，国内资本市场活跃程度和风险偏好整体也保持在较高水平，共同推动了相关指数较好的收益表现。2025年第三季度，国证机器人产业指数上涨30.80%。

当前，以人工智能大模型为代表的底层创新正在深刻重塑全球科技产业的发展前景。人形机器人作为人工智能的重要应用场景，正得到境内外科技厂商的持续投入。中长期来看，人形机器人有望在执行危险或重复性任务的领域替代人类劳动，并深度应用于家庭服务、医疗、教育等多个场景。我国丰富的应用场景和高效的供应链配套，有望推动机器人产业的持续健康发展。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷跟踪机器人方向投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。