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对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下一阶段，尽管内需修复偏弱、地产投资仍有拖累，外部环境的不确定性尚未消除，但国内的政策应对工具依然丰富，财政与货币政策有望协同发力，对经济起到对冲和支撑的作用。另一方面，资本市场的流动性在政策呵护的环境下保持充裕，叠加居民资产配置向权益市场迁移的中长期趋势，股市风险偏好有望维持，我们对A股后续表现保持谨慎乐观。
管理人在下阶段的投资运作中，将坚持使用基本面量化模型优选质地优良、性价比有优势的标的进行配置，在均衡配置的基础上重点把握市场的结构性机会，力争控制回撤并获取相对稳健的超额收益。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期内，国内经济在复杂的内外部环境下呈现出“前高后低、稳中承压”的运行态势。2026年第一、二季度的GDP增长有所放缓，同比分别为5.0%和4.3%。制造业PMI在年初一度低于荣枯平衡线（1月49.3%、2月49.0%），三月起边际回升并重返扩张区间，此后维持在50%附近波动，六月为50.3%，显示制造业景气总体企稳但动能偏弱。从M2指标来看，上半年货币增速处于相对高位，年初一度达9.0%，此后小幅回落至六月的8.0%，流动性总体保持合理充裕。消费方面，社会消费品零售总额增长偏弱，当月同比在负增长与低个位数之间波动，六月同比约1.0%，内需修复力度仍显不足。投资方面，固定资产投资承压明显，上半年累计同比录得负增长，地产投资拖累依旧较大，成为经济运行中的主要短板。整体来看，上半年经济增长动能边际放缓，稳增长政策仍需持续发力。
从股票市场表现来看，上半年市场结构分化极为显著，成长风格大幅跑赢价值风格：沪深300指数收益率为7.55%，中证500指数收益率为20.97%，创业板指数收益率高达35.58%。尽管宏观基本面偏弱，但在流动性充裕、产业趋势催化和风险偏好回升的推动下，A股市场尤其是科技成长板块交投活跃、整体偏强。从行业表现来看，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）和建筑材料（+46.26%）等行业表现较好，商贸零售（-29.42%）、农林牧渔（-25.26%）和美容护理（-24.86%）等行业表现较差，行业间分化程度处于历史高位，AI算力、半导体等科技主线成为市场核心矛盾。
报告期内，本基金依托量化选股模型，平衡中长期基本面与短期情绪指标，优选长期质地好、中短期具有性价比的公司进行均衡配置。在市场结构分化加剧的行情中，本基金积极进行调仓换股，坚持配置基本面相对优质的标的，并通过量化指标回避因标的拥挤度过高带来的风险。本基金在下阶段的投资运作中仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
本报告期内，国内经济运行整体呈现企稳回升与新旧动能转换并存的态势。从最新公布的经济数据观察，制造业景气度展现出较强韧性，国家统计局数据显示，二季度制造业PMI在短暂波动后，6月回升至扩张区间上方。从结构上看，高技术制造业持续向好，成为支撑宏观经济景气的重要力量；而传统制造业及部分内需消费链条仍处于筑底阶段。总体而言，随着宏观总量政策的稳健推进以及产业升级战略的深化，经济基本面呈现出“科技制造强、传统动能平”的分化特征。
股票市场方面，2026年二季度 A 股市场迎来了显著的反弹，但呈现出极端的结构性分化行情，以AI、半导体为核心的科技成长主线重塑了市场定价逻辑。具体来看，各宽基指数在二季度均录得正收益，但涨跌幅差异极为显著：上证指数二季度收益率为 5.20%，沪深 300 指数收益率为 11.90%，中证 500 指数收益率为 18.56%；而代表科技与创新动能的创业板指与科创 50 指数则在单季度内大幅上涨，收益率分别高达 36.35% 和 75.74%。行业层面，电子、通信及半导体等硬科技板块受产业景气度持续爆发提振，单季涨幅居前；相反，农林牧渔、商贸零售及部分传统周期板块走势则相对承压。从市场风格考量，极致的科技成长风格吸纳了绝大部分市场增量资金，呈现出明显的资金集中流入效应，导致以红利资产为代表的价值防御风格在本报告期内涨幅显著落后于大盘及成长风格。
报告期内，作为量化指数增强型基金，本基金继续严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作。在日常运作中，我们一方面严格把控组合相对于沪深300指数的跟踪误差与行业偏离，避免承担非必要的系统性风险；另一方面，坚持基本面与量价信号相结合的量化投资理念，持续对多因子选股模型进行迭代优化，配置盈利预期向好且估值性价比占优的标的。本基金通过纪律化的模型运行积极调整投资组合，力求在紧密跟踪基准指数的基础上，为投资者创造持续、稳健的超额投资回报。
报告期内基金投资运作分析
本报告期内，国内经济运行整体呈现稳健态势，结构分化与预期博弈特征有所凸显。从具体数据层面观察，1-2月全国固定资产投资同比回升至1.8%，实现由降转增。3月制造业PMI回升至50.4%，重返扩张区间。服务业PMI亦回升至扩张区间，但其中房地产业景气水平总体偏弱，资本市场服务等行业则保持了较高的活跃度。展望后续，随着总量政策的稳健扩张及“两新”“两重”等项目资金支持，宏观经济数据是否加速弥合并企稳回升有待观察。
股票市场方面，一季度A股主要指数整体呈现震荡调整格局，各指数表现有所分化。具体来看，上证指数期间收益率为-1.94%，沪深300指数收益率为-3.89%，中证500指数收益率为2.03%，创业板指数收益率为-0.57%。行业层面，化石能源、公用事业及电力设备等板块表现相对占优，而商贸零售、金融及房地产等板块走势则相对偏弱。从市场风格角度考量，价值防御风格（如红利资产）表现相对优于成长风格，中小盘风格则整体呈现出相对优于大盘风格的运行特征。
报告期内，作为量化指数增强型基金，本基金将严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，配置基本面良好且性价比占优的标的，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。
对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下一阶段，A股市场有望走出慢牛行情。宏观经济环境预计将保持稳增长与调结构并重的特征。作为“十五五”规划的开局之年，积极的财政政策与稳健偏适度宽松的货币环境有望形成合力，为新质生产力的培育与内需潜力的释放提供支撑，推动经济实现更高质量的发展。从行业板块来看，金融板块依然有较高的股息率和稳健的经营表现。同时，随着价格指数的逐步回暖，再通胀有望成为一条重要的宏观线索，从上游资源品到中游化工，乃至部分必需消费领域，均可能迎来基本面边际改善。
管理人在下阶段的投资运作中，将坚持使用基本面量化模型优选质地优良、成长性好、估值性价比占优的公司进行配置，重点把握市场的结构性机会。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济在复杂的外部环境中展现出较强韧性，在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的协同推动下，宏观经济顺利实现了预期增长目标，GDP同比增速达到5.0%。结构上看，供给强于需求，外需强于内需，代表新经济的科技制造强于代表旧经济的地产链，整体结构在逐渐优化。
股票市场整体呈现活跃态势，主要宽基指数均录得显著涨幅，其中以创业板、中证500为代表的成长及中小盘风格指数表现尤为突出。从行业与主题看，市场热点集中于AI、机器人、储能、创新药等具备产业变革预期的成长方向，有色金属、通信、电子等板块涨幅领先。相比之下，部分偏防御、注重分红的传统行业，如食品饮料、煤炭、公用事业等，阶段性表现相对平淡。市场整体风格明显偏向成长与小盘。
报告期内，作为量化指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念，灵活运用投资工具，配置基本面好且性价比占优的标的，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
本报告期内，国内经济运行整体呈现一定承压态势，结构分化特征有所凸显，消费与投资领域增速均出现放缓迹象，而高技术产业则展现出相对亮眼的发展活力。从具体数据层面观察，工业增加值连续两个月小幅下滑，11月累计同比降至6.0%；社零11月累计同比降至4.0%；固定资产投资也随着地产投资同比负增长的扩大，11月累计同比降至-2.6%。同期，高技术制造业增加值同比增长8.4%，较上月提升1.2个百分点，为工业经济的平稳运行贡献了积极力量。12月制造业PMI小幅回升到50.1，站上了荣枯水平线之上，后续经济数据是否企稳有待观察。
股票市场方面，四季度A股主要指数整体呈现窄幅震荡格局，各指数表现有所分化。具体来看，上证指数期间收益率为2.22%，沪深300指数收益率为-0.23%，中证500指数收益率为0.72%，创业板指数收益率为-1.08%。行业层面，有色金属、石油石化及通信等板块表现相对占优，而医药生物、房地产及美容护理等板块走势则相对偏弱。从市场风格角度考量，价值风格表现相对优于成长风格，大盘与小盘风格则整体呈现相对均衡的运行特征。
报告期内，作为量化指数增强型基金，本基金将严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，配置基本面较好且性价比占优的标的，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济增长略有放缓，经济结构上有所优化，新兴技术产业的增速高于传统经济，国内经济的高质量发展及新旧动能转换初见成效。经济数据的各分项指标，包括工业增加值、固定资产投资、社会消费零售都相较于6月数据呈下降趋势，其中房地产投资增速8月同比下滑至-12.9%。但8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中高技术产业工业增加值增速达9.3%，显示出了结构上的优势。
在经济增速放缓的背景下，三季度A股主要指数均大幅上涨，上证指数上涨12.73%，沪深300指数上涨17.90%，中证500指数上涨25.31%，创业板指数上涨50.40%。从行业表现来看，TMT板块的通信和电子表现较好，新能源的上涨也带动电力设备行业表现突出，银行、交运和石油石化收益排名落后。从市场风格来看，成长风格表现好于价值风格，小盘风格优于大盘风格。
报告期内，作为量化指数增强型基金，本基金将严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，配置性价比占优的标的，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。