对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

在基本面修复、政策支持、估值相对低位的三重支撑下，2026年下半年A股市场有望走出行情扩散、稳步回升的态势。一是经济基本面稳步修复，企业盈利边际改善。经过前期深度调整，我国经济已逐步走出底部区间，多数行业景气度回升，企业经营状况持续向好，盈利能力稳步修复。以人工智能、半导体为代表的科技制造领域产业趋势明确，相关产业链保持较高景气水平，为市场提供了坚实的业绩支撑。与此同时，传统制造业、消费服务等领域也呈现温和复苏态势，经济内生动力不断增强，整体向好的基本面为资本市场运行奠定了稳固基础。二是政策环境持续优化，制度红利不断释放。稳增长政策持续发力，财政与货币政策协同配合，在扩大有效需求、支持科技创新、防范化解风险等方面发挥了积极作用。资本市场改革纵深推进，制度体系不断完善，市场生态持续优化，投资者信心稳步恢复。下半年随着各项政策措施落地见效，政策效应将进一步显现，为市场平稳健康发展提供有力保障。三是整体估值处于低位，修复空间较为充足。经历前期调整后，市场整体估值水平已回落至历史相对低位，安全边际显著提升，下行空间有限。各类风险因素已得到较为充分的释放，市场情绪处于底部区域，随着积极因素逐步积累，市场有望迎来估值修复行情。同时，前期市场结构性分化较为显著，下半年有望呈现更为均衡的发展格局，更多板块将迎来投资机会。

作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对标的指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者提供质地优良的指数投资工具。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2026年上半年，A股市场在全球宏观环境与国内政策调控的双重影响下，走出了一波结构分化显著的行情。从全球宏观背景来看，年初市场延续复苏与降息交易的乐观预期，但随后地缘政治冲突引发的油价波动对全球风险资产形成阶段性冲击。进入二季度，随着地缘局势缓和，市场焦点重新回到产业基本面，AI产业趋势成为全球资本市场的核心主线。结构上，科技板块成为上半年最亮眼的方向，成交活跃度持续攀升，市场关注度高度集中，成交占比已接近历史极值水平。但值得注意的是，本轮科技行情并非单纯的估值扩张，而是有着较为扎实的基本面支撑，上市公司盈利兑现度较高，工业企业利润数据也印证了这一趋势。与此同时，市场内部呈现明显的K型分化。以TMT为代表的科技成长方向景气度最高，上游资源品次之，中游制造与公用事业居中，消费板块表现相对偏弱。整体来看，上半年A股在政策引导下保持了稳健运行，结构性机会突出，但随着部分板块估值与交易拥挤度升至高位，市场风险也在逐步累积，后续行情的演绎将更加依赖基本面的持续验证。受众多因素影响，中证A500指数2026年上半年上涨11.91%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

中证A500指数2026年二季度走势主要由国内经济基本面、海外地缘风险缓释及科技产业趋势三大因素共同驱动。首先，二季度中国经济结构呈现K型复苏，高端制造、科创产业等新动能持续走强，相关企业盈利稳步改善，为A500指数提供坚实支撑。但传统地产、线下消费等领域复苏力度较弱，内需修复偏弱，压制了指数整体上行动能，整体呈现震荡分化的格局。其次，美伊地缘风险持续缓释，大幅改善了市场外部环境。一季度美伊冲突带来的避险情绪、原油价格波动，持续压制全球资本市场风险偏好。进入二季度，地缘局势逐步缓和，原油地缘溢价回落，全球输入性通胀压力缓解，外部不确定性显著降低。市场避险情绪消退，有效推动A500指数估值修复。最后，科技产业趋势是拉动指数上行的核心动力。二季度国内新质生产力政策持续落地，AI、半导体等科技赛道景气度持续攀升，产业订单与业绩不断兑现。科技板块持续轮动走强，对冲了传统行业的拖累，带动大盘整体重心稳步上移，成为二季度中证A500指数走强的核心主线。

2026年二季度，中证A500指数上涨14.26%。中证A500指数广泛覆盖A股各行业代表性公司，既有效分散了行业集中风险，也全面刻画了中国经济结构转型与高质量发展的整体面貌。当前，我国经济正处于提质增效、转型升级的关键阶段。一方面，新兴产业和未来产业发展取得明显成果；另一方面，传统行业也正通过智能化、数字化转型实现高质量发展。中证A500指数较好刻画了上述结构特征，并通过纳入更多细分领域龙头，捕捉新兴产业的成长机遇。同时，随着资本市场改革举措持续深化，上市公司治理与股东回报能力不断增强，我国权益市场内在稳定性和长期吸引力也将持续提升，有望吸引更多长期资金配置于中证A500等市场代表指数。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和有效分散个股风险的优势，是投资者分享中国经济高质量发展的有效工具。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2026年一季度，国内宏观经济在内外部环境复杂变化中实现良好开局、回升提速，高质量发展特征进一步凸显，现代化产业体系建设加速推进。具体来看，工业生产强势反弹，1—2月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别增长9.3%、13.1%，计算机通信、铁路船舶航空航天等高端制造领域增势尤为强劲。消费端温和复苏，1—2月社会消费品零售总额达8.61万亿元，同比增长2.8%，服务消费、升级类商品消费成为亮点。进出口表现超预期，1—2月货物出口金额4.62万亿元，同比大增19.2%，高附加值产品与“一带一路”贸易成为核心增长引擎，产业链竞争力持续强化。政策层面，2026年作为“十五五”规划开局之年，宏观政策积极有为、协同发力，货币政策保持适度宽松，财政政策聚焦扩内需、促产业升级，新质生产力相关领域获全方位政策支持。面对海外通胀反复、美联储降息延后及地缘冲突扰动，中国经济展现强韧性，为资本市场提供坚实基本面支撑。

受上述因素共同影响，2026年第一季度，中证A500指数下跌2.06%。中证A500指数广泛覆盖A股各行业代表性公司，既有效分散了行业集中风险，也全面刻画了中国经济结构转型与高质量发展的整体面貌。当前，我国经济正处于提质增效、转型升级的关键阶段。一方面，新兴产业和未来产业发展取得明显成果；另一方面，传统行业也正通过智能化、数字化转型实现高质量发展。中证A500指数较好刻画了上述结构特征，并通过纳入更多细分领域龙头，捕捉新兴产业的成长机遇。同时，随着资本市场改革举措持续深化，上市公司治理与股东回报能力不断增强，我国权益市场内在稳定性和长期吸引力也将持续提升，有望吸引更多长期资金配置于中证A500等市场代表指数。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和有效分散个股风险的优势，是投资者分享中国经济高质量发展的有效工具。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，预计我国国民经济总体将保持稳中有进、提质增效的趋势，新质生产力代表产业有望取得进一步发展，为经济增长贡献更多力量。2026年是“十五五”规划的开局之年，各项政策预计将继续保持稳中求进的总基调，现代化产业体系建设预计将得到更快推进，新兴产业和未来产业的发展有望获得更多政策的保驾护航。当前，我国经济发展仍然面临一系列挑战，尤其是外部环境变化的影响正在加深。一方面，全球范围内单边主义、保护主义带来的不确定性仍未消退；另一方面，主要经济体的利率政策走向受国内通胀压力与政治议程牵动，加剧了国际金融市场波动与全球经济复苏的不确定性。但也要看到，一批具备全球竞争力的中国出海企业以稳定的生产供应能力和持续提升的创新能力有效应对了外部环境的挑战，在2025年取得了全球份额的提升，这一趋势有望在2026年得以延续。同时，随着提振消费专项行动等政策的落地实施，“两重”、“两新”政策持续优化，消费市场内生动力有望增强，并对整体经济形成更有力的支撑。

中长期来看，我国经济高质量发展正持续取得成效，全要素生产率对经济增长的贡献度稳步提升，传统产业向智能化、绿色化、融合化转型发展加快，一批新兴产业和未来产业正取得积极进展，有望成为未来一段时间经济增长的新动能。此外，一批中国出海企业的全球竞争力也在不断加强，通过深化本土运营和品牌建设，在全球份额上实现了逆势扩张。中证A500指数从行业均衡视角反映A股代表性公司的整体表现，较好表征了我国宏观经济结构调整及产业转型升级的基本特征，并通过纳入更多元的细分领域龙头公司，进一步提升了对新兴产业的覆盖度。横向来看，中证A500指数当前的估值和盈利水平在全球主要股指中仍具有竞争力，随着我国企业盈利预期持续改善和资本市场风险偏好进一步回升，指数对中长期配置资金的吸引力有望得到进一步提升。

作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者提供质地优良的指数投资工具，为长期看好中证A500指数投资前景的投资者提供方便、高效的投资工具。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年国民经济整体运行平稳，高质量发展持续取得积极成效，经济结构进一步向新向优发展，有效应对和化解了内外部各类挑战与风险。根据国家统计局初步核算，2025年国内生产总值达140.2万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分结构来看，制造业保持较快增长，其中新质生产力相关产业取得明显进展。2025年全年全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长9.2%、9.4%，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车等产品产量大幅增长；服务业增长相对平稳，2025年全年服务业增加值同比增长5.4%，其中信息传输、软件和信息技术服务业表现亮眼，全年增加值取得双位数增长。消费端动能有所修复，2025年全年社会消费品零售总额达到50.1万亿元，同比增长3.7%，基本生活类和部分升级类商品销售增势较好。投资端仍有一定压力，2025年全年全国固定资产投资（不含农户）达48.5万亿元，同比下降3.8%，扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资下降0.5%。出口表现强劲，有效应对了外部地缘政治和贸易政策的扰动。2025年全年货物出口额达27.0万亿元，同比增长6.1%，其中高技术产品出口增长13.2%，体现了我国出海产业结构升级的特点。政策端，2025年是“十四五”的收官之年，宏观政策保持了积极有为的总基调，逆周期和跨周期调节力度有所加大，宏观经济治理效能得到有效提升。此外，2025年资本市场全面深化改革政策持续落地，资本市场制度的包容性与适应性得到明显提升，尤其是在资本市场服务新质生产力和打通中长期资金入市卡点堵点等领域取得明显进展，市场风险偏好明显回升。2025年，在风险偏好改善和盈利预期修复的共同推动下，中证A500指数上涨22.43%。

本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年第四季度，国内宏观经济在内外部挑战中延续了稳中有进、提质增效的总体趋势，现代化产业体系建设持续推进。具体来看，工业生产端实现高质量发展，11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长7.7%、8.4%。服务业保持平稳增长，其中信息技术等现代服务业带动作用显著，11月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9%。消费端结构持续优化，11月社会消费品零售总额约4.4万亿元，同比增长1.3%，基本生活类及部分升级类商品销售增长较快。进出口保持较快增长，11月我国货物出口金额达2.3万亿元，同比增长5.7%，在全球产业体系中的竞争力持续提升。政策层面，2025年是“十四五”规划收官与“十五五”规划衔接的重要政策窗口期，宏观政策延续稳中求进的总基调，现代化产业体系建设和新质生产力相关行业是政策的重点支持方向。面对海外环境波动，中国产业链与贸易体系的韧性持续显现，为应对外部不确定性提供了重要支撑。受上述因素共同影响，2025年第四季度，中证A500指数上涨0.43%。

中证A500指数广泛覆盖A股各行业代表性公司，既有效分散了行业集中风险，也全面刻画了中国经济结构转型与高质量发展的整体面貌。当前，我国经济正处于提质增效、转型升级的关键阶段。一方面，新兴产业和未来产业发展取得明显成果；另一方面，传统行业也正通过智能化、数字化转型实现高质量发展。中证A500指数较好刻画了上述结构特征，并通过纳入更多细分领域龙头，捕捉新兴产业的成长机遇。同时，随着资本市场改革举措持续深化，上市公司治理与股东回报能力不断增强，我国权益市场内在稳定性和长期吸引力也将持续提升，有望吸引更多长期资金配置于中证A500等市场代表指数。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，是投资者分享中国经济高质量发展的有效工具。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年第三季度，中国宏观经济总体平稳，稳中有进，高质量发展不断取得成果，一批新兴产业正取得快速增长。具体来看，8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长8.1%、9.3%。9月制造业采购经理指数升至49.8%，制造业景气水平继续改善。服务业整体保持较快增长，8月全国服务业生产指数同比增长5.6%，其中信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数分别同比增长12.1%、9.2%和7.4%。消费端，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，消费品以旧换新政策效果继续显现，相关商品零售额持续增长。投资端总体平稳，1-8月扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长4.2%。政策方面，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，服务实体经济高质量发展取得良好成效。海外方面，全球贸易冲突风险有所下行，9月美国联邦储备委员会宣布降息25个基点，为全球经济发展提供更多流动性支持。三季度，在全球人工智能产业持续取得进展的背景下，海外大型科技厂商加大资本开支，国内产业持续缩小与海外同业的差距，同时国内资本市场活跃程度和风险偏好整体也保持在较高水平，共同推动了权益市场较好的收益表现。2025年第三季度，中证A500指数上涨21.34%。

中证A500指数均衡反映A股代表性公司整体表现，既有效分散行业集中度，又较好表征了宏观经济动能切换、产业升级加快的经济特征。当前，以人工智能大模型为代表的底层创新正在深刻重塑全球科技产业的发展前景。中国企业在本轮科技创新中更加深入地参与了全球分工，创新能力不断增强，在部分领域的竞争力位居全球前列。随着相关企业不断发展壮大，新兴产业对我国经济增长的贡献也有望不断提升，中证A500指数能够较好反映这一趋势，并通过纳入更多细分领域龙头捕捉新兴产业发展机遇。同时，随着资本市场改革长效举措持续推进，尤其是在不断健全投资和融资相协调的资本市场功能、支持长期资金入市等举措下，我国权益市场内在稳定性和健康水平也有望得到持续提升。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，是投资者分享中国经济高质量发展的有效工具。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。