易方达MSCI中国A50互联互通ETF基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2026年下半年外部环境呈现机遇与风险交织格局，全球制造业景气维持高位，AI资本开支、全球能源重构将持续托举我国机电、算力、新能源设备外需；中东地缘扰动仍是大宗商品价格核心变量，海外央行政策调整带来全球流动性阶段性波动压力。国内经济有望整体延续“外需托底、内需渐进回暖”的K型修复特征。需求端结构分化延续，出口依靠AI硬件、储能、新能源保持韧性；消费呈现服务强、商品弱格局，促消费专项资金、延续性以旧换新政策将支撑耐用品需求，居民消费内生修复仍依赖收入改善；房地产投资拖累斜率放缓。供给端制造业投资存在滞后修复空间，利润改善与海外订单带动资金向AI、高端装备等出口优势产业链集中。政策层面，下半年超长期特别国债、新型政策性金融工具、专项债加快落地，资金重点投向算力网、能源基建等“六网”领域。资本市场延续结构性机会，AI、能源设备等高景气出口链具备配置价值，消费板块随基本面改善存在估值修复空间；此外，需持续关注地缘能源、海外货币政策、内需修复不及预期等潜在扰动因素。

MSCI中国A50互联互通指数反映中国A股市场具有代表性的50家龙头企业表现，指数兼具行业均衡性、流动性与国际可投资性。作为国际投资者布局中国A股的核心指数之一，MSCI中国A50互联互通指数是全球资本分享中国A股龙头企业增长红利的有效工具。作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对标的指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

易方达MSCI中国A50互联互通ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，该指数旨在反映50只满足可投资性和互联互通要求的中国大盘A股证券的表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2026年上半年国内经济整体呈现K型非对称复苏格局，供给、外需与高新产业景气表现亮眼，内需及传统产业修复动力偏弱，行业、区域、产业链上下游多重分化成为上半年经济运行的特征。总量层面，国家统计局数据显示上半年国内GDP同比增长4.7%，生产端新质生产力支撑作用突出，上半年规模以上高技术制造业增加值同比增长13.3%，集成电路、工业机器人、AI硬件等工业产品产量保持高增。需求端内外冷暖分化显著，机电、数字产品出口构成外贸核心增长动力，固定资产投资与消费端形成明显拖累，居民消费意愿与平均消费倾向持续走弱。

政策层面，上半年政策主线聚焦培育新质生产力。财政资源重点投向“十五五”重大项目、高端制造设备更新领域；货币政策稳步由数量型调控向价格型调控转型，依托科创、民营企业专项再贷款等结构性工具，精准支持高新产业发展。

上半年资本市场由AI产业周期、中东地缘冲突两大核心线索主导，资产定价与市场风险偏好随地缘环境、全球流动性预期持续变动。市场结构性行情鲜明，资金持续布局算力、半导体材料等高景气赛道，地产链、传统耐用消费板块整体承压。

MSCI中国A50互联互通指数反映全球行业分类标准（GICS）所涵盖各行业中，中国A股市场50家具有代表性的龙头上市公司表现，是投资者获取行业龙头企业投资敞口的有效工具。报告期内，指数成份股中，电子、通信等行业个股表现优异，为指数贡献显著正收益；但有色金属、银行、非银等行业个股表现偏弱，带来一定拖累。报告期内，MSCI中国A50互联互通指数上涨7.64%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。