易方达中债1-5年政金债指数A基金报告期内基金投资运作分析

2026年二季度，国内经济总体维持修复态势，运行呈现明显的结构性分化特征，亮点与压力并存，出口与工业品价格表现强劲，而消费、投资等内需指标偏弱，增长的内生动能仍有待修复。分类来看，二季度制造业PMI数据为4月50.3%、5月50.0%、6月50.3%，连续三个月不低于荣枯线但紧贴临界值；出口保持强劲：出口金额4月同比增长14.1%、5月同比增长19.4%，出口成为经济重要支撑；工业生产略有降温，规模以上工业增加值同比增速由3月的5.7%回落至5月的4.5%；内需略有回落，社会消费品零售总额当月同比增速由3月的1.7%回落至4月的0.2%、5月转负至-0.6%；固定资产投资累计同比增速由一季度末的1.7%降至5月的-4.1%。货币金融政策对金融市场延续支持性立场，银行间流动性整体充裕，资金利率中枢稳中趋降，跨季平稳。

回顾二季度债券市场，在流动性宽松环境下，利率债收益率全线下行。国债以中长端和超长端降幅居前（整个二季度，10年期国债收益率下行约8bp，30年期国债收益率下行约12bp，5-7年期国债收益率下行约10bp），3年期国债收益率下行相对滞后；国开债、地方政府债长端收益率下行显著大于国债（10年期收益率分别下行约17bp、16bp），成为二季度弹性最强的品种。信用利差呈结构性分化，以中等久期（3年）中高等级信用利差压缩最为明显（整个二季度压缩约12-14bp），短端利差则基本持平。

本基金为债券指数基金，在力争控制跟踪误差的基础上，利用风险可控的策略力争做出超额收益。