易方达中证万得并购重组指数（LOF）基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证万得并购重组指数，该指数由处于并购或资产重组进程的股票组成，是衡量涉及并购或者资产重组股票整体走势的代表性指数。报告期内，本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年四季度，宏观环境呈现“外弱内稳”格局。面对复杂多变的外部环境和内部结构调整的持续深化，我国经济顶住压力，向新向优、稳中有进，展现出强大的韧性和蓬勃的活力。外部层面，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。国内方面，经济基本面稳步向好，12月制造业PMI较11月回升0.9个百分点至50.1%，重返扩张区间，生产与新订单指数同步改善，实现产需协同复苏。居民消费持续恢复，11月CPI同比上涨0.7%，PPI连续两月环比上涨，价格端回暖态势契合政策预期。

12月中央经济工作会议明确“稳中求进、提质增效”总基调，提出“做优增量、盘活存量”思路，将做强国内大循环、发展新质生产力列为重点，为市场运行提供清晰政策指引。政策层面，财政与货币政策协同发力。央行延续适度宽松取向的货币政策，保持流动性充裕，重点支持内需、科创领域，同时运用各类工具维护市场稳定。财政政策优化财政支出结构，统筹政府债券资金扩内需、增后劲，形成政策合力巩固经济回升势头。

随着中国经济基本面持续向好、宏观政策精准发力、市场环境不断优化，资本市场呈现明显回暖态势，市场信心得到有效提振。市场表现上，四季度A股市场波动较大，整体呈现先抑后扬趋势，前期受海外因素扰动影响出现阶段性波动，后续随国内经济改善、政策发力，市场情绪回暖，交易活跃度提升，期间上证指数上涨2.22%。

2024年9月，中国证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，强调坚持市场化方向，简化审批流程，提高审核效率，支持优质企业通过并购重组实现资源整合和产业升级。这一举措不仅有助于提升企业竞争力，更推动了经济结构优化调整。相关政策发布以来，并购重组市场的规模与活跃度均实现大幅提升。

中证万得并购重组指数是反映A股市场并购或资产重组事件的主题指数，指数样本每季度调整一次，指数成份股以及行业构成变动较大，指数表现会受到A股整体大盘走势、市场风格、不同行业基本面状况以及并购或资产重组进程等因素的多重影响。投资者在进行指数基金投资时应充分了解指数的特点，并选择与自身风险承受能力相匹配的产品。报告期内，指数中有色金属、基础化工、煤炭等行业的成份股涨幅居前，对指数收益贡献较大，而电子、电力设备、计算机等行业的成份股表现落后，拖累了指数表现。报告期内，中证万得并购重组指数下跌0.85%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。