易方达优势领航六个月持有混合（FOF）A基金报告期内基金投资运作分析

2025年4季度，全球风险资产普遍上涨，其中亚洲市场表现突出，韩国、日本、中国台湾地区均上涨超10%，A股市场也小幅上涨，但中国香港市场逆势下跌。美国市场小幅上涨，持续创历史新高。中国债券市场小幅下跌，美国债券收益率区间震荡。黄金价格持续震荡上行，COMEX黄金价格上涨10%，价格一度突破4500美元/盎司。

本基金在坚持长期战略配置框架下，进行了更精细化的组合再平衡，核心在于降低单一风格与主题的暴露度，提升组合的均衡性与应对市场变化的灵活性。具体操作围绕“核心-卫星”策略展开：

（一）核心组合：进行风格再平衡，由集中转向均衡

降低科技成长风格集中度：本基金降低了重仓海外算力产业链的科技成长风格主动基金的比重。此举主要基于该领域短期估值扩张过快、交易拥挤，尽管长期前景依然乐观，但阶段性风险收益比吸引力下降。减持旨在兑现部分收益，并规避潜在的波动回撤。

增配多元策略风格：为增强组合在不同市场环境下的适应性，本基金增配了均衡风格、逆向风格及质量风格的基金。

均衡风格基金有助于平滑组合波动，在成长与价值间取得平衡。

逆向风格基金着眼于挖掘市场关注度低、可能出现边际改善的领域，提供差异化收益来源。

质量风格基金则聚焦于具备深厚护城河、稳健现金流和良好治理结构的公司，在过去几年持续表现不佳后，2026年可能迎来反转。

通过此项调整，核心组合从对单一科技成长风格的高度依赖，转向一个由多种互补投资策略构成的、更为稳健的配置体系。

（二）卫星组合：进行行业轮动，增配周期与金融

减持宽基成长指数：这并非看淡科技创新长期方向，而是基于短期估值性价比与市场风格轮动的预判，战术性减少对整体成长板块的贝塔暴露。

主动增持周期与金融方向：将上述减持释放的仓位，主要增配至有色金属（含工业金属）、港股通非银金融及香港证券等方向。

增配有色/工业金属，逻辑在于布局全球潜在补库周期与国内需求边际改善带来的价格弹性。

增配港股非银金融（保险、证券），则是基于港股市场的极端估值折价、政策环境改善预期以及该类板块与经济周期的强关联性，看好其估值与基本面双重的修复潜力。

基金优选层面，本基金基于定量评价体系和定性评价结果，在上述方向中对易方达内部基金进行优中选优，为投资者配置不同投资策略的优秀基金。

本基金重视投资者获得感，希望通过遴选基金、构建均衡的基金组合以及在不同市场环境中对基金组合进行调整和优化，为投资者提供更好的持有体验，进而共同获取资本市场的长期收益，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。