易方达竞争优势企业混合A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，我们保持乐观态度，坚定看好高端制造、科技、创新药与新兴消费板块，基金持仓也将持续聚焦这一领域。我们将沿着中国经济结构转型升级的大方向，寻找增长空间大、商业模式好、管理层优秀、竞争格局佳的公司进行配置。本基金坚持从经济社会进步、行业发展的底层驱动框架出发，寻找驱动国家增长、具备时代特色的“中国增量经济”。

易方达竞争优势企业混合A基金报告期内基金投资运作分析

2025年上半年市场行情波动较大，整体来看，除4月初受贸易战影响出现短期下跌外，市场呈现缓慢上涨行情，整体赚钱效应较好，其中港股市场表现更佳。2025年上半年上证指数上涨2.76%，沪深300指数上涨0.03%，港股通全收益指数上涨23.31%，创业板指数上涨0.53%，科创50指数上涨1.46%。分行业看，有色、银行、国防军工、传媒、通信等涨幅居前，而煤炭、食品饮料、地产等相对落后。板块之间分化较大，成长板块中创新药、人工智能等产业链表现突出。

2025年上半年中国资本市场迎来了“雨后阳光”的时刻。从年初国内人工智能领域的“DeepSeek时刻”大大提振国人信心，到4月份中美贸易摩擦中我国坚决维护国家利益的行动，都让资本市场重拾对中国经济未来巨大增长潜力的信心。今年以来，中国创新药资产在全球范围大放异彩，全世界认识到中国创新药强大的研发实力。人工智能方面，受益于海外AI应用初步形成闭环，国内相关产业链表现较好。此外，以“泡泡玛特”为代表的新消费品牌不仅在国内迅猛增长，也在将中国文化软实力推向海外。我们欣喜地发现，2025年中国新经济亮点频出，经济转型之路持续稳健推进。

中长期看，本基金的核心投资逻辑持续围绕以下三点展开：（1）科技创新驱动新兴产业发展；（2）竞争力以及全球化视野驱动企业出海；（3）国家自主可控需求驱动国产化替代。我们积极寻找投资机会，主要增加了半导体设备、科学仪器等国产化需求迫切的行业，以及出海机遇凸显的创新药的配置比例。具体到细分行业层面，我们看好：（1）受益于AI应用与成本优化的互联网平台；（2）受益于国产化率持续演进以及先进制程扩产的半导体设备板块；（3）逐步具备全球竞争力的创新药板块；（4）其他受益于中国工程师红利、较低的制造成本，同时有野心、有能力将市场扩张到全球的优质公司。