易方达货币A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，我们认为下半年国内稳增长政策加码将是大概率事件，财政政策有望发力，货币政策宽松也有望开启，财政政策与货币政策协同性将会增强。此外，三中全会的全面深化改革措施也值得期待。我们相信我国经济长期向好的基本面没有改变，国内经济在下半年的表现将好于上半年。但即便是中国经济表现出了强大韧性，我们仍不可忽视当前内部、外部环境的复杂性和严峻性。从内部看，有效需求偏弱的问题仍存在，上半年经济运行“生产好于需求，外需好于内需”的特征显著。下半年，如果出口受阻，产能过剩情况或将进一步加剧，进而导致物价低迷、实际利率走高，进而导致企业投资意愿和居民消费意愿继续下降，内循环将难以顺畅运行。因此我们预计下半年基建、大规模设备更新以及房地产去库存等政策将会进一步出台。从外部看，一方面美国经济正在逐渐降温，外需在边际上可能减弱；另一方面，欧美加大对中国出口产品的围堵，加之特朗普当选美国总统概率上升，后续加征关税力度可能加大，这些都将给我国出口带来压力。因此从政策角度看，逆周期调节力度将会加大，我们相信深化改革、扩大开放将会提振市场主体信心，全年5%的经济增长目标一定能够实现。下半年，随着美联储降息，我国货币政策宽松周期有望开启，降准降息等宽松政策落地概率上升。债券市场利率继续下行的空间有望打开。

本基金将坚持货币市场基金作为流动性管理工具的定位，继续保持投资组合较好的流动性，并将随着经济基本面或货币政策预期的调整，及时调整组合久期。基金投资类属配置将以银行同业存单、短期回购和现金资产为主。基金管理人始终将基金资产的安全性、流动性和收益的稳定性置于对高收益的追求之上，坚持规范运作、审慎投资，勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。

易方达货币A基金报告期内基金投资运作分析

2024年上半年，我国宏观经济总体运行平稳。影响宏观经济的消费、投资、出口三项数据中，在外需回暖和中国制造成本优势的叠加下，出口数据上半年表现强韧，对经济的提振作用明显。上半年我国工业生产总体稳定，制造业增势良好，特别是高科技产品竞争力增强，总体而言我国工业创新驱动发展特征彰显。整个上半年的财政政策节奏不及预期，基建投资增速仍较低。房地产投资和销售状况在一季度延续低迷态势，二季度以来中央及地方联合推出多项房地产宽松政策，政策的节奏和力度显著提高。但是房地产市场依然面临着投资者信心不足的问题，暂时还没能看到成交量和价格的企稳回升，楼市整体仍然偏冷。上半年社会消费品零售总额增速呈现放缓趋势，CPI（居民消费价格指数）增速也放缓。总体而言，我国经济仍面临总体需求不足的问题，中长期仍将处于新旧动能转换期。从政策面来看，短期也进入了房地产政策的观察期，未来我们继续期待稳经济政策的出台。上半年我国债券市场整体呈牛市走势，利率下行。一季度信贷投放带来的流动性压力较小，叠加商业银行存款利率下调，债券市场收益率快速走低，二季度国债和信用债发行量较低的趋势继续延续，叠加理财等资管产品规模的持续增长，债券市场“资产荒”的行情继续演绎。整体而言债券市场延续着多头的氛围，收益率曲线整体创新低，曲线形态维持平坦，期限利差和信用利差继续处于历史低位。

操作方面，报告期内本基金以同业存单和短期逆回购为主要配置资产，组合保持较短的剩余期限。总体来看，组合保持了较高的流动性和稳定的收益率。