易方达货币A基金报告期内基金投资运作分析

2024年一季度我国宏观经济运行平稳，在外需回暖的拉动下，总体呈现企稳复苏的态势。房地产投资和销售状况在一季度仍然低迷，消费数据环比也较为疲弱，整体来看我们内需仍然存在不足。物价方面，受年初春节假期出行影响CPI（消费者物价指数）同比回升，PPI（生产者价格指数）仍处于低位。整体而言生产数据在一季度表现良好。在全球PMI（采购经理指数，下同）回升和我国制造业成本仍具优势的作用下，一季度的出口数据超预期。在外需的景气度显著回升和补库存的影响下，1-2月全国规模以上工业增加值同比增长7.0%。政府投资也在加速落地，3月底公布的PMI数据时隔5个月重回扩张区间，新订单指数也在3月超季节性反弹，中国经济基本面的韧性逐渐显露。我们在未来会持续关注是否有新的稳增长政策出台。一季度债券市场整体呈牛市走势，利率下行。开年到3月初，由于经济基本面较弱，一季度信贷投放带来的流动性压力较小，叠加商业银行存款利率下调，债券市场收益率快速走低，收益率曲线整体平坦化下行超过20bp。进入3月，受权益市场回暖以及1月份新增社融数据较为强劲的影响，收益率曲线长端开始低位震荡。整个一季度，货币市场的资金利率较为平稳，下行幅度有限，货币市场收益曲线呈平坦化走势，货币市场基金的收益率也有所下行。

操作方面，报告期内基金以同业存单和短期逆回购为主要配置资产。在一季度组合保持了较低的剩余期限和杠杆率。总体来看，组合在一季度保持了较好的流动性和较稳定的收益率。