回顾7月，A股市场整体震荡调整，市场波动较前期有所加大，结构性分化特征进一步凸显。海外方面，全球科技板块波动明显上升，市场围绕AI资本开支强度、盈利兑现节奏及估值消化展开重新定价，亚太科技资产同步受到一定影响，A股成长板块波动亦有所放大。随着月末海外科技企业财报陆续披露，市场对AI产业中长期需求的预期有所企稳，外部风险偏好边际修复。国内方面，二季度经济数据总体保持韧性，工业生产与消费等领域延续平稳运行，为市场基本面提供支撑。整体来看，7月市场更多体现为前期较高交易热度后的阶段性再平衡，尽管短期波动有所增加，但产业趋势与基本面支撑并未发生明显变化。

展望8月，随着中报进入密集披露期，市场对成长板块的关注有望进一步从产业预期转向订单、收入与盈利的实际验证。经过7月以来的明显调整，部分高景气方向的估值与交易拥挤度已有所消化，市场后续的定价逻辑有望更多回归至业绩兑现与基本面差异。中期来看，AI算力、半导体等科技方向仍处于产业景气持续验证阶段，同时企业盈利质量与估值匹配度的重要性进一步提升。在市场波动加大的环境下，行情有望由单一风险偏好驱动逐步转向盈利与基本面驱动，具备稳定盈利能力、合理估值及中长期竞争优势的资产配置价值更加突出。整体来看，8月市场或延续结构性演绎，风格更加注重景气度与业绩确定性的匹配。

配置方面，建议在当前环境下进一步重视大盘核心资产的底仓配置价值。经历前期波动后，核心资产的盈利稳定性与估值性价比优势更加突出，在震荡环境中具备更强的风险对冲与收益承接能力。以沪深300、中证A500为代表的宽基指数，覆盖行业龙头与高质量资产，在基本面稳健、盈利预期清晰的背景下，有望成为资金再配置的重要方向。在此基础上，可适度关注受益于AI产业趋势与盈利改善的成长方向，在景气持续演绎过程中把握结构性机会。

易方达基金 林伟斌

2026年8月10日

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