2026年我国经济仍将处于转型升级的关键阶段，面对有效内需不足与外部博弈交织的双重挑战。中央经济工作会议为2026年政策定调时，明确延续“适度宽松的货币政策”表述。结合2025年三季度以来经济修复节奏放缓的实际情况，货币政策维持宽松态势具备现实必要性，市场资金利率中枢有望稳步下移。但需要关注的是，科技进步驱动新经济崛起、区域结构调整与产品结构升级支撑出口韧性持续释放、房地产市场中期调整降幅大概率收窄等多重因素，已推动经济基本面形成一定中期筑底的预期；叠加当前收益率绝对水平处于低位，大类资产比价重构与机构博弈加剧等因素，或阶段性放大市场波动幅度。综合来看，收益率“上有顶、下有底”的区间震荡仍将成为2026年债券市场运行的核心特征。

易方达基金 李冠霖

2026年2月5日

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