回顾1月，万得全A的股权风险溢价（ERP）先降后升，主要指数先涨后震荡。风格上，科技风格仍为1月份相对占优的风格，小盘成长与科创50等宽基指数交易热度显著提升，而大盘成长风格交易集中度依旧相对偏低。从驱动因素来看，在国内宏观状态趋稳的背景下，增量资金动向较大程度上影响了市场情绪。1月上旬，资金抢筹带动开门红行情，市场交投放量，沪指一度实现16连阳，宽基指数走势震荡上行，但随后ETF等被动资金大幅流出，市场进入震荡调整期。

展望2月，市场或延续上行格局。一方面，资金抢筹窗口期仍在延续；另一方面，1月末为业绩预告集中披露期，受益于低基数及特定行业产业趋势，龙头公司业绩呈修复态势，而临近月末市场并未充分交易，未来有望进一步驱动行情，核心资产或有望受益。中期来看，A股整体走势或有望进一步打开上行空间。一方面，央行明确偏宽松的货币政策基调，市场整体或有望受益；另一方面，市场近期围绕新任美联储主席沃什进行鹰派交易，但实际其降息态度更为开放，人民币资产重估逻辑有望延续。沪深300、中证A500等能够代表中国核心资产的A股大盘宽基指数的投资价值值得关注。

易方达基金 庞亚平

2026年2月5日

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