展望2026年1月，债券市场将面临基本面温和修复与政策托底发力的复杂博弈。基本面方面，经济 “开门红” 成色将成为核心变量，而春节时点错位的影响，或放大1-2月宏观数据的波动幅度。年末以来，“两新” 政策提前落地，地产行业 “稳预期” 举措亦持续加码，多重政策合力之下，经济开年向好的预期得到强化。

流动性层面，季节性扰动因素将集中显现。在信贷 “开门红” 的靠前投放、1月缴税大月的资金回笼压力，以及存款集中到期的多重影响之下，资金利率或将面临阶段性波动，市场流动性的平稳运行，更需依赖央行的精准投放与灵活调节。与此同时，国债及地方政府债发行节奏明显前置，尤其是超长端品种供给放量，或将对超长端利率债走势形成一定压制。

基于以上多重因素的影响，利率运行大概率呈现震荡格局。策略上，建议以票息策略作为主要抓手，适度控制久期风险；同时，在市场波动中适当参与波段交易增厚收益。

易方达基金 杨真

2026年1月7日

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