四季度以来，受外盘不确定性及美联储降息预期反复影响，港股市场整体出现一定波动，港股互联网板块也随之调整。然而从基本面来看，该板块整体发展趋势依然稳固。最新披露的三季报显示，顺周期业务复苏显著，在人工智能技术赋能下，互联网广告、游戏等核心业务均实现稳健增长。与此同时，在AI需求快速扩张的背景下，新兴业务例如云业务亦取得超市场预期的表现。中长期来看，AI与互联网业务的深度融合，不仅将显著推升现有业务的天花板，也将创造新的增长需求。近期头部公司明确强调将大力发展“AI+”战略，进一步印证互联网企业已成为AI时代的关键参与者，并将持续受益于AI产业的演进。

横向对比全球AI相关资产，港股互联网板块是当前估值分位数仍低于近三年中枢的领域，其AI潜力尚未被完全体现。

随着AI应用渗透率持续提升及商业化进程加速，港股通互联网板块的中长期投资价值有望日益凸显。对此可关注中证港股通互联网指数（931637），该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。在近期互联网板块估值修复与产业驱动因素共振的背景下，可帮助投资者配置港股互联网核心资产，把握中长期数字经济与AI商业化发展的结构性机会。

易方达基金 李栩

2025年12月4日

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