回顾7月，市场在政策定调与科技主线的驱动下延续修复态势。重要会议明确“宏观政策持续发力、适时加力”，强化了市场对财政发力和流动性充裕的预期；科技成长板块（如AI算力、半导体）在产业趋势深化及海外催化下表现领先，红利资产整体在前期交易拥挤度抬升后出现震荡，但凭借高股息属性在表现上仍具备韧性。关税谈判延期落地缓和外部风险担忧，但8月12日的新一轮谈判窗口仍需观察。市场总体交投活跃，中小盘指数弹性占优。

展望8月，市场或延续震荡上行格局。一方面，中报密集披露期（截至8月底）将强化业绩驱动逻辑，景气领域有望获资金聚焦；另一方面，8月12日关税谈判结果若再度偏积极，有望显著缓解外部压制，叠加美联储降息预期升温，全球流动性改善或吸引外资回流A股。此外，重要会议后国内政策可能进入加速落地阶段，专项债提速与科技产业扶持等举措有望进一步巩固经济复苏基础、优化产业结构，为市场提供上行交易的支撑。

在此背景下，可用核心宽基继续把握中国资产修复的机会，如A股的中证A50、中证A500指数，覆盖大盘核心资产，兼顾盈利稳定性与政策受益逻辑，以及可以关注港股的港股通互联网指数、恒生中国企业指数等。

易方达基金 余海燕

2025年8月8日

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