回顾6月，A股和港股市场整体震荡上行，风险偏好进一步改善。海外方面，地缘政治带来的扰动仍在持续，各国对美经贸谈判不确定性犹在，一些经济体增长预期和居民信心并未实现明显修复。国内方面，在一揽子宏观调控政策和内生增长动能的共同努力下，经济整体运行平稳，6月制造业景气度持续改善，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，较上月上升0.2个百分点；非制造业维持温和扩张趋势，非制造业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.2个百分点。产业方面，国内新质生产力代表行业持续向好发展，新一批中国优势产业正在形成中。6月科技产业进一步推动AI应用的商业化落地，AI Agent、智能驾驶、AI眼镜等新一代AI应用陆续发布，有望推动国内AI生态的持续繁荣；创新药产业出海趋势延续，一定程度上验证了其底层竞争力并未受到贸易政策、地缘政策等因素的损害。中长期来看，新一批中国优势产业的形成有望为经济增长贡献更多动能。

展望后续，宏观经济回稳向好趋势有望延续，在流动性合理充裕、美元指数连续走弱、全球地缘政治不确定性持续的背景下，A股和港股为全球投资者提供了较好的中长期配置选项。中长期来看，具备明确产业趋势和基本面持续改善的方向有望获得市场关注。随着AI、机器人、创新药等新一批优势产业的形成和快速发展，相关行业的盈利预期有望拾级而上，代表中国经济增长新动能的方向具备中长期配置价值。综合上述分析，可以关注以科创板50指数为代表的A股科技核心资产及以科创人工智能指数、恒生创新药指数为代表的创新产业相关指数投资价值。

易方达基金 李树建

2025年7月4日

声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。