2024年已过大半，回顾国内资本市场，债券市场表现亮眼，股票市场震荡向下，投资者整体风险偏好非常低。展望未来，国内经济在固本培元过程中仍面临一定的稳增长压力；外部方面，我们马上要直面包括主要经济体的大选和贸易政策、货币政策在内的多种不确定性；后续的政策选择和应对是我们未来需要关注的重点。

具体到投资管理方面，在当前信用扩张放缓的背景下，公募产品无论权益还是债券投资，均需要特别关注结构变化，一方面需要重视负债端结构，站在客户角度理解产品的负债属性，匹配相宜的产品风险收益特征；另一方面需要重视资产的需求结构。自下而上看，资产的估值水平是持有的底气，但自上而下看，需要研究细分资产背后资金流的变化，特别注重管理组合的流动性风险，保证组合投资的整体稳健性，平衡好短期机会确定性和中期机会持续性的关系，重视安全边际，用好风险预算，争取为投资者提供持续有竞争力的投资回报。

易方达基金 王晓晨

2024年9月4日

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