一季度我国经济开始自发性恢复增长，但是进入二季度，信贷投放无法持续超预期、居民资产负债表亟待修复，叠加逆全球化等外部因素使得市场对于经济增长持续性的信心有所减弱。从自上而下的视角展望中国经济，有三点我们比较确定，一是我们对中国经济的韧性充满信心，长期持续发展的的良好态势不会改变；二是顶层设计的产业升级政策不会改变，在转型期，我们顶住压力也不会走过去通过刺激地产等传统行业来稳住经济的老路；三是尽管外部环境纷繁复杂，存在地缘政治博弈和海外萧条等暂时性扰动，但我国世界制造业中心的地位会更加稳固，与欧洲中东关系的恢复有望弥补和美国的贸易缺口，人民币在中国跨境收支中所占比例也将稳步提升。

易方达基金 石大怿

2023年5月

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