2026年上半年，国内经济顶住压力运行在合理区间，一季度增长开局良好，二季度增速有所回落。二季度的放缓主要受短期因素与外部环境影响：中东地缘冲突带来的能源供给冲击推升国际油价并沿产业链传导，部分石化相关行业受到扰动；同时部分需求在政策带动下已于前期集中释放，叠加房地产仍处调整阶段，内生需求偏弱，国内供强需弱的结构性矛盾较为突出。结构层面亮点亦较为清晰：物价温和上涨，对外贸易增势良好，以信息服务业和高技术制造业为代表的新动能增速明显领先，新质生产力对经济增长的支撑作用持续显现。宏观政策方面，上半年更加积极有为的政策组合有效实施，财政与货币协同发力，市场流动性维持合理充裕，为实体经济与资本市场营造了总体适宜的环境。 在此背景下，上半年A股呈现“指数震荡抬升、结构极致分化”的行情特征。市场交投高度活跃，成交规模处于历史高位；但指数与个股层面的分化同样显著：科创50指数大幅上涨并创出历史新高，创业板指涨幅亦相当可观，而上证指数仅温和上涨，多数个股录得下跌，市场超额收益高度集中于科技硬制造赛道。行业层面，围绕全球AI资本开支、国产半导体替代与产业链上游涨价的主线贯穿上半年，半导体、光模块、PCB（印制电路板）等AI算力硬件方向领涨，半导体板块市值历史性跃居行业前列；与之相对，大消费、金融、地产等传统板块持续走弱。科创板作为本轮科技行情的核心载体，一季度报告披露后盈利的爆发性增长为板块上行提供了基本面支撑，上证科创板综合指数覆盖科创板上中下游各产业链环节，报告期内亦录得显著上涨，但成分股内部涨跌高度分化，盈利兑现能力成为个股定价的关键分水岭。 本基金作为指数增强型ETF基金，同时兼有指数增强与ETF两方面的特征：一方面在紧密跟踪上证科创板综合指数的前提下，通过量化方式力争获取超越业绩比较基准的收益；另一方面充分发挥ETF的工具属性。考虑到场内产品每日披露持仓且需要兼顾流动性管理，本基金的增强策略以低换手的基本面选股为主，侧重持有基本面扎实、成交与换手相对充裕的标的。本报告期内，市场上涨高度集中于少数权重与热门品种、多数个股下跌，这样的结构对偏重分散化持股的量化选股策略构成了较大考验；但另一方面，盈利兑现能力主导定价的市场环境，与本产品偏重基本面的选股框架较为契合，我们在上半年持续跟踪成分股一季报及中观景气变化，对基本面模型的因子权重进行了模型化的动态配置，其主要思路是基于历史时点信息对不同交易日给予不同的模型训练权重。同时，作为场内工具型产品，本基金上半年二级市场交易保持平稳，流动性维持在较为合理的水平，折溢价整体处于相对可控区间，较好地满足了投资者借道场内参与科创板块的配置与交易需求。