本报告期，国内经济运行总体保持平稳。宏观政策延续稳增长与高质量发展并重的取向，财政与货币协同发力，流动性环境总体有利于实体经济融资与运行。内需方面，消费与房地产等领域仍处于渐进修复阶段，企业盈利修复的节奏、增量政策的传导效率以及经济内生动能能否持续巩固等现象还需持续关注。政策层面继续突出科技创新对现代化产业体系的引领作用，集成电路、人工智能、生物医药等战略性新兴产业及前沿方向仍是重点支持领域，相关产业与科技类政策保持积极稳健基调，与前期部署相承，落实工作有序推进。外部环境方面，贸易政策与地缘局势的不确定性仍在；国际油价在多重扰动下运行于相对高位，抬升全球能源成本中枢，并为海外通胀与增长前景增添变数。 上述宏观与外部因素共同作用于资产定价与中观景气。A股市场在一季度呈现阶段性波动，交投热度较前期有所起伏，资金在成长与价值、主题催化与基本面之间反复权衡。行业与中观层面，高油价推升成本预期并沿产业链传导，部分上下游环节的成本分担、定价机制与盈利预测出现调整，外向型产业链的订单与盈利预期亦有所反复，投资者对相关板块逻辑进行再梳理。风格与结构上看，科创板内部仍明显分化：与算力基础设施、国产替代及前沿制造相关的细分方向延续较高关注度，而部分估值偏高、业绩兑现节奏偏慢的品种持续承压。 本基金作为指数增强型ETF基金，同时兼有指数增强与ETF两方面的特征：一方面在紧密跟踪上证科创板综合指数的前提下，通过量化模型力争获取超越业绩比较基准的收益；另一方面充分发挥上市型基金在场内交易、申赎安排与流动性方面的工具属性。运作上，本基金坚持不进行指数择时与大幅行业偏离，在严格控制跟踪误差及行业与风格暴露约束的基础上，组合构建更突出基本面选股与流动性管理，在科创板股票中侧重基本面扎实、成交与换手相对充裕的标的，在力争增强收益的同时，保障份额在场内的交易与申赎平稳；二级市场流动性维持在较为合理的水平，折溢价整体处于相对可控区间。在投研体系建设方面，本季度管理人在人工智能相关研究上加大投入，将量化模型的研究流程在 AI 驱动的 Vibe Coding 工作流中完成重构，使策略构思、代码实现、回测与验证等环节在智能化辅助下衔接更为顺畅；上述安排不改变本基金既定的指数增强投资纪律，但有利于缩短从研究想法到可部署策略的路径，为后续模型的更快速迭代提供支撑。后续，管理人将在既定产品纪律下持续迭代模型与策略，努力为投资者持续创造价值。