回顾本报告期，从去年三季度以来的增量经济政策开始初现。随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，存量政策和增量政策协同效应不断增强。财政部数据显示，今年前两个月全国一般公共预算支出同比增长 3.4%，财政支出靠前发力，民生领域相关支出增速明显加快。随着各项宏观政策发力显效，经济运行回升向好，楼市、股市出现积极变化，沪深两市成交量、成交金额继续保持较快增长。2月份制造业PMI明显上升，非制造业商务活动指数继续处于景气区间，经营主体预期继续改善。此外，在本报告期不得不提的重要事件是DeepSeek的横空出世，一举打破了全球科技独看美国的格局。其发布的新一代推理大模型DeepSeek-R1，在性能上比肩OpenAI o1正式版，在数学、代码、自然语言推理等复杂任务处理中表现卓越，且采用混合专家（MoE）架构和强化学习优先的训练方法，显著降低训练与推理成本。由此，海外机构纷纷上调中国科技股评级，中国科技资产得以重估。 在此背景下，科创100指数在报告期整体表现较为优异，指数上涨10.69%。我们对组合业绩进行归因分析，发现我们使用的多策略量化模型中，基本面模型整体维持了此前较为稳健的表现，而统计套利类模型表现相对较弱，我们认为这和市场整体风险偏好上升、模型交易能力没有在这个阶段凸显有关。对此，我们已经做了两方面应对：其一，我们认为市场相对高位的情绪在一季报期可能会有所收敛，统计套利模型的表现有望回归；其二，为了进一步提高统计套利模型的稳定性，我们本季度对该模型进行了相关迭代，使用泛化能力更强的机器学习模型进行了调优，希望此次迭代可以在样本外增强模型稳定性。未来，我们会继续做好模型的迭代和研究工作，希望我们持续不断的工作可以为投资者提供稳健的投资回报。