主动管理型ETF：有贝塔，也有阿尔法
指数增强ETF，就是将指数增强基金和ETF交易模式相结合的产品，属于主动管理型ETF的一种。指增ETF具备流动性强、交易费用低等优点。由于与传统的被动指数型ETF相比，主动管理型ETF除了能获取标的指数的Beta收益，还有可能获得主动管理而产生的Alpha收益。在海外、尤其在美国市场，自从贝尔斯登公司于2008年创立了全球首个主动管理型ETF以来，主动管理型ETF如雨后春笋，发展迅速。
相较之下，主动管理型ETF在亚洲的发展时间比较晚，最早是韩国于2017年推出了首只主动固定收益ETF，而中国香港在2019年6月迎来了首只主动管理型ETF，A股市场则于2020年批准了首批主动ETF的发行。此外，日本也在2023年9月上市了首批主动ETF。
既然是“指数增强基金”，那就是在一定偏离度和跟踪误差的约束下，以追求相对基准指数超额收益为主要目标的基金产品。相较于被动指数化投资的“贝塔”收益，指数增强基金持有人还有可能享受到基金管理人提供的“阿尔法收益”。而与主观权益类基金产品相比，指数增强则有具体的比较基准，“阿尔法”体现得更为明显，长期配置的风险收益更为明确。
指数增强型ETF与传统ETF、指数增强型基金的主要区别
来源：上海证券交易所官网介绍
指数增强ETF同指数增强基金“增强”的方式类似，通常包括：择股、择时、套利等方式。不同于传统的被动型ETF，主动管理型ETF基金的阿尔法高低与基金经理的能力相关，特定市场环境下的净值表现也有基金经理的增强方式有关。比如量化增强和基本面增强，就是两种不同的增强方式。
首只上证50指数增强ETF正在发售中！
据悉，A股市场首只跟踪上证50指数的增强型ETF——上证50ETF增强（认购代码563093）正在公开发售中，拟任基金经理张胜记在管产品中就有易方达上证50增强。如前所述，指数增强思路可以包括仓位控制、行业轮动、选股等三个方面。从公开披露的仓位看，易方达上证50增强长期保持 90%以上的股票配置，也就是主要通过行业配置和自下而上的选股来发挥基金经理的主观能动性。易方达上证50增强A自合同生效以来（2004/3/22-2024/3/31）累计净值增长率480.46%，自张胜记任职管理（2012/09/28）至今已有11个完整年度，其中9个年度表现优于业绩基准。
上证50指数增强A历史年度业绩表现与业绩基准对比
注：基金业绩数据来自基金定期报告
注:基金业绩数据来自基金定期报告,截至2024/03/31。目前张胜记管理3只基金。基金成立日、业绩基准如下:易方达上证50增强(2004103/22)(上证50指数)历任基金经理(任职日期)为马骏(2004/03122-2008/01101),王守章(2004/03/22-2006/04/08),梁天喜(2006/04/08-2008/01/01),林飞(2007102110-2015/06/06),张胜记(2012/09128至今),本基金于201716/6增设C类份额;易方达沪深300精选增强(2020/2130)(沪深300指数收益率x95%+活期存款利率(税后)x5%):易方达金融行业股票发起式”(2020/05/07)(60%x中证800金融指数收益率+25%x中证香港300金融服务指数收益率+15%x中债总指数收益率),历任基金经理(任职日期)为: 林高榜(2020/05/07-2024103/02),张胜记(2024103102至今),本基金基金经理任职不满6个月,业绩不予展示。以上产品与本基金在运作方式、投资范围和投资策略上存在区别，其过往业绩不预示本基金未来表现，不作为投资收益保证或任何投资建议。
在上证50指数增强基金的定期报告中，张胜记写道：“通过深入研究各成份股公司的前景，坚信业绩的持续增长是股价持续上行的内在驱动力。在市场低迷阶段，继续超配重视股东回报的企业，逢低增加成长空间大、竞争格局有序和具备核心竞争力的成份股配置比例。”从公开披露持仓可见的操作上，易方达上证50增强A持股集中度较高、换手率低：自张胜记担任基金经理以来至2023年末，基金持仓的平均换手率仅有38.9%。其中，易方达上证50增强A的2023年单边股票换手率年化仅31.6%，基金经理的投资决策稳定性可见一斑。
拟任基金经理过往历史业绩的稳定超额，加上ETF兼具低费率和交易便捷的优势，上证50ETF增强（认购代码563093）在跟踪上证50指数这一沪市大盘宽基的贝塔的同时，也提供了获取潜在超额收益的可能。目前，上证50ETF增强正在公开发售中，欢迎大家关注。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎，详阅基金法律文件 。本基金首次募集规模上限80亿元，当认购申请金额超过80亿元，基金管理人将采取末日比例确认的方式进行规模控制，详阅基金发售公告。请投资者关注本基金与指数化投资相关的特定风险、采用主动增强策略进行投资管理可能引致的特定风险、ETF运作的风险、投资特定品种、参与转融通证券出借业务的风险等特有风险，在全面了解基金风险收益特征、运作特点及销售机构适当性匹配意见的基础上,审慎作出投资决策。
基金有风险，投资须谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人及基金经理过往获奖经历不预示本基金未来业绩表现。
请投资者关注文中所提基金的特有风险，在投资基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。完整版风险提示函详阅易方达官网。