何崇恺 | 7年投研经验，3年投资经验
重视维度：专注底层框架，寻找“中国增量经济”
能力圈：国防军工、新能源车、半导体、汽车电子等
代表基金：易方达国防军工、易方达积极成长
投资观点：
展望未来，我们保持乐观态度，坚定看好中国高端制造业与科技板块，基金持仓也将持续聚焦在此领域。我们沿着中国经济结构转型升级这一大的方向寻找增长空间大、商业模式好、管理层优秀、竞争格局好的公司进行配置。本基金坚持从经济社会进步、行业发展的底层框架出发，寻找驱动国家增长、具备时代特色的“中国增量经济”。
投资行为：
积极成长：本基金三季度采取了比较积极的投资策略，在保持较高股票仓位的情况下积极调整持仓结构。当前国内经济面临疫情反复带来内需不振，以及欧洲需求疲软、地缘政治等因素导致外需不振等利空因素。在这种情况下，我们配置思路主要围绕两个方向展开：（1）以国防军工为代表的需求端稳定、快速增长的方向；（2）以新能源车、半导体、汽车电子等为代表的渗透率低、国产化迫切的方向。
国防军工：本基金三季度采取了比较积极的投资策略，保持了较高股票仓位。随着军工板块内个股业绩逐步披露，其业绩的稳定性和持续性再次得到证明。我们考虑到当前国内经济下行压力持续显现以及海外需求疲软对未来国内出口增长不利等因素，我们认为国防军工板块在当前市场环境下仍具备较强的超额收益。板块内部我们看好军用电子、发动机、导弹、信息化、先进材料、先进武器平台等成长性较强的赛道。未来我们将持续聚焦受益于国防武器升级放量、治理结构优异的军工上市公司，为持有人创造收益；
简评：
何崇恺自所管两只基金超额收益显著，尤以选股超额显著。基金经理专注从底层框架出发（经济社会进步、行业发展），寻找中国“中国增量经济”（如高端制造和科技），对行业判断上同样具有很强的前瞻性。
观察积极成长的定期报告，基金经理对股票的选择框架正在持续进化中，如2021年报中提及积极投资“超速成长公司”，这一词并未在2022年定期报告中出现，可能意味着基金经理重视维度权重的变化；同时所关注行业范围也在提升，说明其处于拓圈中。
少犯错是获取超额重要来源，何崇恺度这一点有着独特的认知。通常，基金经理拓圈时犯错的概率会提升，相信何崇恺在基于“少犯错”的认知上，有助于其在拓圈时保持投资能力的稳定性。
贾健 | 6年投研经验，1年投资经验
特点：深耕产业链，积极投资高成长型企业
能力圈：光伏、新能源车、半导体等
代表基金：易方达创新驱动、易方达瑞程
投资观点：
“能源变革”和“国产替代”是本基金的两大特征值，“俄乌冲突”等剧烈变化的外部环境下，有必要对以上两个特征值做定期回顾和思考。我们认为，除了“自主可控”角度，也可以从更进攻、更外向的心态审视“国产替代”和“能源变革”相结合的机会。比如，类似我国面对半导体产业限制下的“扩产备份”，海外对光伏、锂电等对我国依存度较大的产业也有基于能源安全从而“扩产备份”的需求，可以理解为逆全球化背景下的海外自主可控，这将为新能源产业里具备全球定价能力的专用设备商带来很大机会。值得骄傲的是，经过多年的积累，我国的新能源专用设备中已经涌现出一批拥有全球定价权的优秀企业，从近期光伏、锂电产业海外招标的情况已经可以看到这一趋势。在逆全球化的假设下，我们对设备投资的预期应该适当脱离“合理全球产能利用率”的框架。此外，新能源产业还是大型产业中需求增速少数能数倍于GDP增速实现高速增长的，市场的担心更多来源于供给端的竞争格局恶化。从竞争加剧的角度来看，拉动专用设备超预期的概率也会更大。同时应看到从三季度末开始，“能源变革”链条的优秀标的普遍回撤较大，其性价比开始显著提升。
投资行为：
回顾二季度，基金对“国产替代”的配置有边际倾斜；三季度，本基金继续坚持以“创新驱动”为出发点，重点配置了新能源大类、TMT、军工、新消费等高成长板块中的优质标的。
简评：
贾健目前的投资策略为深耕产业链、积极投资高成长企业，在判断投资价值时强调技术变化及公司产业链的真实地位。贾健强调对产业发展进行前瞻性的判断，这一能力要求与其投资策略相匹配，在基金业绩中已有较好体现。
从基金持仓和定期报告推测，基金经理处于拓圈过程中。一般而言，拓圈对基金经理要求较高，一是需要对不同资产认知提升，二是定价能力的挑战。从基金经理的文字中，我们看到其保持了较好的反思能力，而这恰恰也是拓圈成功的重要能力要求，未来贾健的的投资策略和能力圈如何进化，值得我们跟踪观察。
蔡荣成 | 7年投研经验，3年投资经验
特点：深耕新兴产业
能力圈：TMT、新材料等
代表基金：易方达科技创新
投资观点：
2022年三季度，在复杂的地缘环境、疫情反复的背景下，市场出现一定调整，成长板块持续下跌。这些调整既反映出市场对下游需求的担心，以及对供给端不同程度限制的担心。面对各种所谓的不确定性,坐而论道，杞人忧天，跟随市场悲观而悲观，意义并不大，基金经理选择更勤奋地去做产业调研和深度研究。
投资行为：
本基金过去一个季度，依然围绕着科技创新的产品定位和配置方向，以底层技术革命或商业创新为投资出发点，以业绩趋势改善或增长质量提升为选股的重要标准，进行配置的优化。半导体设备、材料和零部件依旧是持续重点配置的方向，同时组合本季度继续加大了对软件板块的配置。 本基金将继续坚持在空间广阔的新兴产业深耕，以技术创新为基底，以业绩成长为锚，不断寻找优势企业的投资机会。
简评：
蔡荣成深耕新兴产业，在投资过程中注重结合技术创新型产业的特点以及选股逻辑的匹配和自洽。一般专注新兴产业投资的基金会面临波动性的挑战，从科技创新的定期公告中可以看出，基金经理正通过勤奋的产业调研和深度研究以提升判断的前瞻性和准确性，提升对高赔率资产对应的胜率把握，并持续、积极进行组合优化。自蔡荣成4月份重新接任科技创新以来，无论在收益率还是波动性上，均交出了一份不错的答卷。
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