报告期内基金投资运作分析

“长期”与“价值”正是我们所追求的，但同样，也面临较大的挑战。不可否认，在一个充满不确定性的时代，在评估企业价值时，我们理应对未来有更高的风险溢价要求，所以市场也理性地将更大的估值权重赋予当下的确定性；更为重要的是，人工智能时代，时间的物理流逝虽然依旧线性和持续，但在价值创造层面，由于技术的迭代持续加速，对于某些商业模式而言，时间的分布已不再是线性的。换言之，价值的创造愈发集中和前置，部分商业模式的长期价值面临坍塌。挑战就在眼前，但长期的投研经验提醒我们，越是在纷繁复杂的环境中，真正能看清长期价值的资产才愈发珍贵，他们的商业模式往往简单而坚韧，在新的时代考验中能够历久弥坚，有更大概率为持有人带来复利收益。