易方达中债1-5年政金债指数A基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度，国内经济延续修复中的结构性分化，亮点与压力并存，出口与工业价格继续偏强，工业生产边际回暖，而消费、投资等内需指标仍然偏弱，增长的内生动能仍有待提升。分类来看，制造业PMI三季度为7月49.2%、8月49.8%、9月50.1%，7月跌破荣枯线后逐月回升，9月重返扩张区间但紧贴临界值；出口保持强劲：美元计价出口金额7月同比增长23.7%、8月同比增长25.0%，继续成为经济重要支撑；工业生产有所回暖，规模以上工业增加值当月同比由7月的4.5%回升至8月的5.2%；内需仍然偏弱，社会消费品零售总额7月同比增长0.6%、8月同比增长0.4%；固定资产投资累计同比由上半年末的-5.7%降至8月的-7.2%。货币金融政策对金融市场延续支持性立场，银行间流动性整体充裕，资金利率围绕政策利率窄幅波动、中枢较二季度略有抬升，跨季总体平稳。政策层面持续发力稳增长，9月末财政和货币政策一起加码，主要有：对符合条件的首套住房商业贷款按年化1个百分点贴息；一年期PSL（抵押补充贷款）利率下调25bp至1.5%，支持范围扩至“六张网”建设；科技创新和技术改造再贷款增加2000亿元，支持比例由60%提高到100%。

回顾三季度债券市场，在经济预期和货币政策宽松预期支撑下，整体债券市场走势向好。国债收益率长短期限分化，曲线走平。三季度1年期国债收益率上行约10bp，3年期国债收益率基本持平，5年、7年、10年国债收益率分别下行约3bp、6bp、5bp，30年期国债收益率下行约14bp。信用利差整体压缩，结构分化。

报告期内，本基金主要以抽样复制和动态优化方法构建主仓位，同时辅以实施确定性较强的指数增强策略。