易方达产业优选混合A基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度市场整体震荡调整、风格再度平衡，中证A500、中证港股通综合指数延续高波动特征，前期领涨的科技成长板块迎来阶段性估值回调，市场整体交易情绪有所降温。本季度内外扰动因素交织，海外货币政策持续调整、地缘冲突反复扰动市场，国内稳增长政策有序落地，但内需修复节奏偏缓，市场风格发生明显切换，整体呈现“成长休整、红利企稳、低估修复”的结构性分化格局。7-8月高位科技板块持续消化估值、波动显著放大，资源能源、高股息稳收益板块表现出较强抗跌属性；9月市场情绪边际回暖，医药消费、低位制造及AI应用赛道迎来阶段性修复行情。

基于对产业盈利确定性的坚守，以及相关行业基本面持续向上的趋势判断，本基金本季度核心持仓聚焦科技成长与医药两大方向。鉴于AI板块市场叙事在6月已演绎至极致，我们在AI硬件标的的选择上，主动规避仅依赖题材炒作、估值难以量化的细分赛道及个股，重点布局业绩兑现确定性高、基本面扎实的细分方向。医药领域的CXO（医药研发外包）行业兼具业绩持续高增与AI4S（AI for Science）赋能的双重成长逻辑，可有效与AI硬件持仓形成互补。同时，围绕AI产业闭环发展需求，我们适度布局优质AI应用标的，进一步丰富组合结构。

站在当前时点，人工智能作为全球产业升级的核心发展方向，核心产业逻辑并未动摇。但伴随行业资本开支边际弱化，AI板块的投资逻辑迎来切换，投资布局需更加分散化，从单一的基建硬件投资，转向基建与应用协同布局的综合投资思路。此外，全球地缘博弈、贸易摩擦持续加剧，宏观层面的不确定性与风险冲击进一步凸显，组合的风险对冲需求显著提升。后续我们将持续深耕产业升级的核心机遇，密切跟踪地缘风险演变，动态优化持仓结构，在力争获取超额收益的同时，持续提升组合抗波动能力，实现更加稳健的运作。