易方达中证AAA科技创新公司债ETF基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度，国内经济延续K型分化格局。生产小幅回暖，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，相比7月增加0.7个百分点，但需求依旧疲软——8月社会消费品零售总额同比仅增0.4%，1-8月固定资产投资累计同比下滑7.2%，汽车与地产链是主要拖累。在大宗商品涨价的带动下，价格指数有所回升，但社融信贷走弱、“以债替贷”现象延续。政策层面，9月底财政发力，政策加速落地，并推出房贷贴息等增量政策，稳增长对冲预期升温。三季度债券市场基础利率在大部分期限上震荡小幅下行，其中1年国开债收益率上行3bp，3年国开债收益率下行2bp，5年国开债收益率下行2bp，10年国开债收益率下行2bp。市场此前对超长债品种“收益率吸引力较高、具备一定安全边际”的一致预期在本季度逐步兑现，超长债表现显著偏强：20年国债收益率下行11bp、30年国债收益率下行14bp，长端品种收益率明显跑赢，收益率曲线显著走平，30年与10年国债利差由50bp压缩至42bp。信用债方面，受摊余成本法债基发行与场外科创债基金批量上报带来的增量资金预期影响，市场提前抢跑配置，叠加9月资金面波动低于季节性水平，本季度信用债多数期限品种的表现优于利率债，信用债收益率曲线同样明显走平：1年AAA评级中短期票据收益率下行1bp，3年AAA评级中短期票据收益率上行1bp，5年AAA评级中短期票据收益率下行7bp，10年AAA评级中短期票据收益率下行15bp，中长久期品种信用利差压缩相对更为充分。

报告期内本基金主要以抽样复制的方式跟踪指数。操作上，基金总体上按照指数的结构和久期进行配置，辅助动态优化方法提高跟踪效果。